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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年08月30日）

核心内容概览

本晨报分析了贵金属及基本金属的市场表现与走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。整体来看，市场受到美联储加息预期增强、美元指数走强、风险资产承压以及部分金属库存偏低等因素影响，呈现震荡或下跌趋势。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：昨日黄金价格弱势震荡，沪金2212收盘价387.94，下跌0.85%；黄金T+D收盘价387.28，下跌0.77%。
• 影响因素：
  • 美联储鲍威尔在Jackson Hole会议上的鹰派表态，强化了市场对9月加息75bp的预期。
  • 美元指数与美债收益率强势，压制贵金属价格。
• 观点：黄金价格重心或持续下移，COMEX黄金向1680支撑位靠拢，若跌破将打开下跌空间。
• 建议：短期承压，建议关注支撑位，逢低布局多单。

白银

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：昨日白银价格下跌，沪银2212收盘价4234，下跌1.95%；白银T+D收盘价4220，下跌2.02%。
• 影响因素：
  • 美联储鹰派言论压制风险资产，带动白银承压。
  • COMEX白银接近18.3支撑位，若下破则进一步下跌。
• 观点：白银跟随黄金走势，短期承压，需关注支撑位。
• 建议：短期震荡，建议关注支撑位，逢低布局多单。

铜

• 趋势强度：θ（中性）
• 市场表现：沪铜主力合约昨日收盘价62,550，下跌1.79%；伦铜3M电子盘收盘价8,129，下跌0.17%。
• 影响因素：
  • 国内限电政策对供应端影响边际减弱，但开工率仍处低位。
  • 库存偏低，支撑价格回落空间。
  • 欧洲冶炼厂成本压力大，影响全球供应。
• 观点：铜价受宏观与基本面压制，震荡收敛。
• 建议：短期震荡，关注需求恢复情况。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：沪铝2210昨日收盘价18675，下跌0.50%；LME铝3M收盘价2490，持平。
• 影响因素：
  • 国内供应端恢复，但库存处于历史低位，支撑价格。
  • 再生铝成本高企，限制价格下行空间。
• 观点：铝价震荡收敛，短期承压。
• 建议：逢低布局多单，关注后续需求恢复。

锌

• 趋势强度：θ（中性）
• 市场表现：沪锌主力合约昨日收盘价25,025，下跌3.00%；伦锌3M电子盘收盘价3,562，下跌0.08%。
• 影响因素：
  • 欧洲供应趋紧，国内限电影响开工率。
  • 库存低位，支撑价格。
• 观点：锌价短期震荡，基本面矛盾不大。
• 建议：关注后续需求恢复，震荡运行为主。

铅

• 趋势强度：θ（中性）
• 市场表现：沪铅主力合约昨日收盘价14,945，下跌0.50%；伦铅3M电子盘收盘价2,000，上涨1.37%。
• 影响因素：
  • 国内供应恢复，但再生铅小幅亏损，构成支撑。
  • 铅锭库存累增，对价格形成压力。
• 观点：铅价短期承压，但再生铅亏损限制下跌空间。
• 建议：逢低布局多单，关注消费旺季。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：昨日镍价下跌4.98%，沪镍主力合约收盘价165,060元/吨。
• 影响因素：
  • 美联储加息预期压制市场情绪。
  • 精炼镍需求疲软，市场成交低迷。
  • 金川镍升水收窄，供应增加压制价格。
• 观点：镍价震荡偏弱，资源偏紧格局逐步显现。
• 建议：操作以逢高空为主，关注供给变化。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：不锈钢主力合约昨日收盘价15,340元/吨，小幅上涨。
• 影响因素：
  • 国内开工率高位，产量增加。
  • 高位库存压制价格。
  • 印尼镍铁回流影响原料市场，国内铁厂成本让利空间有限。
• 观点：不锈钢价格短期震荡，供给减产可能加剧。
• 建议：关注需求复苏，短期维持震荡。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：沪锡主力合约昨日收盘价193,260元/吨，下跌2.09%；伦锡3M电子盘收盘价24,600元/吨，上涨0.41%。
• 影响因素：
  • 锡价受镍价下跌影响显著。
  • 供应侧宽松，需求侧边际好转。
• 观点：锡价维持中性偏多，但突破仍需时间。
• 建议：短期震荡，关注供应与需求变化。

关键信息汇总

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场受美联储加息预期和美元指数走强影响，承压明显。铜、铝、锌、铅等基本金属由于库存偏低、供应受限或再生亏损，短期价格承压但存在支撑。镍和不锈钢受宏观与基本面双重压制，震荡偏弱。锡受镍价下跌影响显著，但基本面支撑仍存。建议投资者关注各金属的供需变化及宏观政策动向，短期以震荡为主，逢低布局多单或逢高空，根据市场变化灵活调整策略。