20250907-开源证券-北交所策略专题报告_北交所融资余额新高后中枢上移显韧性_融资数据成情绪风向标_18页_2mb

报告摘要

北交所市场动态总结（2025年9月7日）

核心内容概览

2025年9月4日，北交所融资融券余额达到73.64亿元，其中融资余额为73.63亿元，与北证50指数走势一致，均创历史新高。融资余额在三轮行情中实现平台突破与中枢上移，显示投资者信心较强，持仓行为更趋长期化。北交所融资买入额占成交额比重为2.43%，高于2023年同期的1.15%，但低于科创板和创业板的8.47%和12.63%。北交所融资余额占流通市值比例为1.17%，远低于科创板（2.90%）和创业板（3.49%），显示其融资交易活跃度相对较低。

主要观点

市场情绪积极：北交所融资融券余额创新高，融资买入额占成交额比重平台突破，显示市场情绪逐步改善。
估值结构变化：北证A股整体PE估值上涨至56.20X，高于科创板和创业板，但部分企业估值过高，需关注波动风险。
行业表现分化：信息技术、消费服务等板块PE TTM较高，而部分行业如金属制品业PE相对较低。
新股发行活跃：2024年1月1日至2025年9月5日，北交所共35家企业上市，其中2025年新增12家，显示市场持续活跃。
IPO审核进展：本周3家企业注册，2家企业待上会，整体审核节奏平稳。
监管动态：北交所加强了对退市风险警示股票和异常交易行为的监控，采取自律监管措施以维护市场秩序。

关键信息

融资融券数据

北交所融资融券余额：截至2025年9月4日，融资融券余额为73.64亿元，融资余额为73.63亿元。
融资买入额占比：2024年9月6日至2025年9月4日，融资买入额占成交额比重均值为2.43%，高于2023年同期的1.15%。
个股活跃度：融资融券余额排名前三的企业为锦波生物（3.27亿元）、贝特瑞（2.70亿元）和曙光数创（2.30亿元）。
北证50成分股占比：TOP20企业中仅3家不是北证50成分股，显示成分股在融资融券中占据主导地位。

市场表现

北证50指数：本周报收1,618.18点，周涨跌+2.79%，PETTM为79.12X。
北证专精特新指数：报收2,774.44点，周涨跌+1.28%，PETTM为86.41X。
流动性改善：北证A股本周日均成交额为359.71亿元，较上周增长7.82%；日均换手率为7.73%，较上周增长0.90个百分点。
行业估值结构：截至2025年9月5日，158家企业PE TTM超过45X，占比57.66%；其中70家企业PE TTM超过105X，占比25.55%。

上市情况

2025年上市企业：截至2025年9月5日，北交所共有12家企业上市，其中巴兰仕为最新上市企业。
首日涨跌幅：2025年以来首日涨跌幅均值为320.21%，高于2024年同期的252.84%。
发行市盈率：2024年1月1日至2025年9月5日，35家上市企业的发行市盈率均值为14.23X，中值为14.45X。

IPO审核动态

已注册企业：长江能科、泰凯英、锦华新材。
提交注册企业：南特科技、精创电气、大鹏工业。
待上会企业：雅图高新、巍特环境。
已问询企业：瑞尔竞达、康美特、大亚股份。

监管动态

重点监控股票：*ST广道（839680）、*ST云创（835305）以及股价涨跌异常的宏裕包材（837174）。
异常交易行为监管：对59起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等。
专项核查：对38起上市公司重大事项进行专项核查。

风险提示

政策落地不达预期：相关政策可能未如预期落地，影响市场表现。
数据统计误差：部分数据可能存在统计误差，影响分析准确性。
宏观环境风险：宏观经济环境变化可能对北交所市场产生影响。

投资建议

关注领域：建议关注科技成长、自主可控、反内卷和储能领域。
股票池调整：本周调出同惠电子、开特股份和海达尔，调入安达科技和贝特瑞。

行业板块市盈率

板块	市盈率(2024年,整体)	市盈率(TTM,整体法)
高端装备	45.92	46.83
仪器仪表制造业	41.69	35.93
汽车零部件	49.22	45.02
金属制品业	35.18	41.82
机械设备	47.79	47.80
国防军工	90.86	119.93
电力设备	37.99	51.12
电池	53.47	55.53
信息技术	102.99	110.99
通信	107.95	116.15
技术服务	139.62	138.13
电子	76.17	85.00
半导体制造	126.89	168.63
化工新材	50.95	51.38
专业技术服务业	20.82	29.96
橡胶和塑料制品业	41.09	42.13
金属新材料	70.70	90.17
化学制品	58.13	53.94
非金属材料	87.76	92.01
纺织制造	63.16	54.82
电池材料	39.94	40.56
消费服务	61.73	63.12
专业服务	30.80	31.47
食品饮料	56.57	61.38
商业服务	102.01	107.17
农林牧渔	54.07	63.00
交通运输	206.38	85.34
建筑装饰	73.34	71.74
家用电器	47.88	54.45
家居用品	77.53	80.35
环境治理	41.56	64.62
动物保健	49.83	49.06
包装印刷	99.95	118.69
医药生物	51.01	48.25

股票池组合表现

证券名称	证券代码	市值	2025E营收	2026E营收	2027E营收	2025E归母净利润	2026E归母净利润	2027E归母净利润	2025EPE	2026EPE	2027EPE
德源药业	832735.BJ	47.79	1,016	1,149	1,328	194	214	244	24.6	22.3	19.6
康比特	833429.BJ	27.25	1,237	1,522	1,833	78	105	142	34.9	26.0	19.2
利通科技	832225.BJ	31.07	504	584	686	113	138	164	27.5	22.5	18.9
无锡晶海	873690.BJ	24.00	402	492	607	73	87	103	32.9	27.6	23.3
富士达	835640.BJ	53.33	878	1,075	1,262	105	151	178	50.8	35.3	30.0
禾昌聚合	832089.BJ	28.88	1,856	2,223	2,665	139	160	188	20.8	18.1	15.4
同力股份	834599.BJ	100.61	6,630	7,313	8,190	858	980	1,091	11.7	10.3	9.2
械众科技	873690.BJ	22.13	372	441	525	82	95	114	27.0	23.3	19.4
一诺威	834261.BJ	49.49	7,572	8,838	10,194	208	252	297	23.8	19.6	16.7
合肥高科	430718.BJ	18.64	1,311	1,461	1,653	81	94	112	23.0	19.8	16.6
润农节水	830964.BJ	22.07	1,249	1,549	1,873	53	66	80	41.6	33.4	27.6
瑞华技术	920099.BJ	24.15	650	752	854	128	175	212	18.9	13.8	11.4
林泰新材	920106.BJ	54.32	481	604	890	141	202	295	38.5	26.9	18.4
万源通	920060.BJ	58.25	1,139	1,256	1,447	140	156	182	41.6	37.3	32.0
科隆新材	920098.BJ	27.63	569	632	764	113	122	150	24.5	22.6	18.4
安达科技	830809.BJ	41.21	3,010	4,065	4,625	-680	-329	4	-6.1	-12.5	1030.4
贝特瑞	835185.BJ	371.57	16,005	25,002	29,422	930	1,189	1,671	40.0	31.3	22.2

总结

北交所市场在2025年9月表现出较强的韧性，融资融券余额创新高，市场情绪积极。融资买入额占比提升，但低于科创板和创业板，显示市场活跃度仍有提升空间。北证50和专精特新指数上涨，但部分企业估值偏高，需关注波动风险。新股发行节奏加快，显示市场持续活跃。IPO审核进展平稳，监管动态显示对异常交易行为的严格管控。整体来看，北交所市场具备成长潜力，但需警惕政策和宏观环境变化带来的风险。

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