20180826-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年8月第4周）_大蓝筹有望提前企稳_23页_916kb

大蓝筹有望提前企稳总结

核心内容

2018年8月第4周的市场回顾显示，大盘股指数如上证50和中证100表现优于中小盘股，市场整体情绪低迷，成交量持续萎缩，估值处于近五年低位。分析师认为，随着内外部环境逐步回暖，大蓝筹板块具备提前企稳的迹象，具有长期配置价值。

主要观点

• 市场风格转换：市场风格转换指标从上周的2.6降至2.5，表明大盘股相对强势，未来一段时间该指标可能在2-3区间震荡。
• 估值低位：多个指数如中证200、沪深300、创业板指、深证成指和中证500的PE估值接近历史分位最低点，上证50估值历史分位升至20%以上，显示出一定的配置吸引力。
• 行业估值情况：多个行业如房地产、农林牧渔、电气设备、有色金属等同时处于PE和PB的低位，显示其估值具备吸引力。
• 市场情绪低迷：全A换手率降至7月以来最低水平，赚钱效应指标维持在历史中枢以下，市场活跃度和风险偏好均处于较低水平。
• 资金流向：北上资金净流入115.6亿元，南下资金持续净流出26亿元，显示外资对A股的偏好有所回升，但南下资金流出压力仍存。
• 融资与股权质押：融资余额降至8577亿元，融资买入额占成交额比值为7.4%，处于历史低位；股权质押到期规模本周为286亿元，下周将增至349亿元，提示潜在风险。
• IPO与并购重组：8月IPO核发速度加快，但本周仅通过2家公司，通过率为66.7%。并购重组通过率维持在较高水平，但整体数量有限。

关键信息

市场表现

• 风格指数：上证50、中证100等大盘股指数领涨，换手率普遍下滑。
• 大类行业：金融指数、电信服务指数领涨，公用事业、工业指数领跌。
• 一级行业：银行、通信、计算机领涨，纺织服装、综合、钢铁领跌。
• 主题概念：宽带提速指数、移动互联网指数表现较好，污水处理指数表现较差，海南自贸港指数换手率大幅回升。

情绪指标

• 市场活跃度：全A换手率降至7月以来最低水平，创业板指换手率也降至今年三月以来最低。
• 风险偏好：融资余额降至8600亿以下，融资买入额占比仍处历史低位；分级B与分级A成交额比值回升至1.80。
• 赚钱效应：涨停个股数量为37家，较上周减少7家，维持在历史中枢以下。
• 风格转换：风格转换指标为2.5，较上周下降0.1，未来一段时间可能在2-3区间震荡。

估值指标

• 指数估值：中证200、沪深300、创业板指、深证成指、中证500PE估值接近历史分位最低点，上证50估值历史分位升至20%以上。
• 行业估值：
  • PB估值低位：有色金属、公用事业、房地产、商业贸易、综合、电气设备、传媒、非银金融、采掘、农林牧渔。
  • PE估值低位：农林牧渔、房地产、电气设备、传媒、轻工制造、化工、电子、有色金属、钢铁、医药生物。
  • PE与PB均低位：房地产、农林牧渔、电气设备、有色金属。

资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流入115.6亿元，南下资金净流出26亿元。
• ETF成交：挂钩A股境外上市ETF基金成交持续缩量，安硕A50折溢价率微幅折价。
• IPO与并购重组：8月IPO通过9家，本周通过2家，取消发行1家，通过率为66.7%。
• 限售解禁：本周限售解禁规模为432亿元，下周回落至246亿元。
• 产业资本：本周产业资本净减持5.9亿元，但4周平滑后增持次数与减持次数比例为1.0。
• 股权质押：本周股权质押到期规模为286亿元，下周将增至349亿元。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 监管趋严超预期

配置建议

• 大蓝筹板块：有望提前企稳，具备长期配置价值。
• 关注行业：房地产、农林牧渔、电气设备、有色金属等估值处于低位的行业。
• 主题概念：如宽带提速、移动互联网等表现较好，值得关注。

总结

本报告指出，当前市场整体情绪低迷，成交量萎缩，估值处于历史低位，但随着内外部环境的改善，大蓝筹板块有望提前企稳。建议投资者关注上证50、沪深300等大盘股指数，以及房地产、农林牧渔、电气设备、有色金属等估值处于低位的行业。同时，需警惕经济大幅下滑和监管趋严等风险因素。