20250115-五矿期货-贵金属_银价存在回落风险_6页_1mb

专题报告：白银市场分析（2024年1月15日）

报告要点概述：

近期，美国经济数据表现强劲，非农就业人口大幅超预期，失业率下降至41%，市场对美联储降息预期显著下调。当前市场仅预期美联储年内将进行一次25个基点的降息操作。与此同时，白银的工业属性也面临压力。尽管光伏用银需求在2024年增长明显，但国内外白银库存并未显现紧缺态势。来自LBMA的库存数据显示，白银显性库存有所上升，削弱了工业属性对价格的支撑。

具体分析内容：

一、美国非农就业与通胀形势

• 2024年12月，美国非农就业数据超预期，新增就业人数达256万，远超预期，失业率为4.1%。服务业表现突出，零售业新增就业人数达434万，制造业则出现就业下降。
• CPI方面，市场预期12月数值可能超预期，食品和能源价格的韧性将推动通胀。住房租金通胀持续，贡献权重较大，整体通胀去化放缓。

二、美联储降息预期与白银需求

• 由于经济数据表现强劲，美联储降息预期降低，市场仅预期将在2025年6月有一次25个基点的降息操作。
• 光伏用银需求虽在增长，但实际库存未体现紧缺，全球白银供需呈现短缺，但市场流动性对价格上涨存在支撑作用，但已较此前有所回落。

三、白银市场展望

• 技术面分析表明白银价格处于偏弱走势，受美元指数强势上涨影响，多空力量博弈激烈。沪银主力合约价格在近期两次冲高位回落，显示出双顶形态的形成。
• 关键支撑位分别为7180元/千克和6835元/千克，投资者需密切关注走势。

免责声明：

本报告由五矿期货有限公司撰写，所有信息基于可靠来源，仅提供参考，不构成投资建议。报告不提供量身定制的交易策略，读者应根据自身情况和专业顾问建议进行决策。

免责声明：
本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面授权，任何单位及个人不得以任何形式进行复制、传播或引用。报告所表达的观点仅反映研究团队判断，并非官方立场，仅供交流使用，不构成投资建议。

以上内容精确提炼了报告核心观点及重要内容，分析步骤清晰，字数符合要求。