20260626-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场整体活跃度仍较差_铅价维持震荡格局_7页_1mb

铅市场总结（2026-06-25）

核心内容概述

2026年6月25日，铅市场整体活跃度较差，价格维持震荡格局。现货价格下跌，期货市场则呈现先扬后抑的走势，整体偏强。市场供需矛盾持续，供应端受到矿端紧缺和炼厂检修影响，形成底部支撑；而需求端则因端午节假期及年中资金回笼，终端采购意愿低迷，导致整体成交活跃度不足。

市场动态

现货价格

• LME铅现货升水：-31.61美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌125元/吨至16025元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：维持10.00元/吨
• SMM广东铅现货：较前一交易日下跌100元/吨至16100元/吨
• SMM河南铅现货：较前一交易日下跌125元/吨至16050元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：较前一交易日下跌100元/吨至16075元/吨
• 铅精废价差：维持25元/吨
• 废电动车电池：维持9725元/吨
• 废白壳：维持9925元/吨
• 废黑壳：维持10150元/吨

期货价格

• 沪铅主力合约：开于16250元/吨，收于16205元/吨，较前一交易日下跌125元/吨
• 夜盘走势：开于16205元/吨，收于16270元/吨，上涨0.25%
• 成交量：74304手，较前一交易日增加24882手
• 持仓量：83710手，较前一交易日增加2224手
• 日内波动：最高16315元/吨，最低16170元/吨

库存情况

• SMM铅锭库存：6.8万吨，较上周同期减少0.13万吨
• LME铅库存：298525吨，较上一交易日减少1125吨

主要观点

1. 价格震荡：铅价在多空因素影响下维持震荡格局，期货价格先扬后抑，但夜盘有所回升。
2. 供应支撑：矿端紧缺及原生、再生炼厂检修限制供应，对铅价形成底部支撑。
3. 需求疲软：下游蓄电池企业处于传统淡季，叠加端午节假期及年中资金回笼，采购意愿不足，抑制价格上行。
4. 库存变化：国内库存小幅下降，LME库存继续减少，但总量仍偏高，显示市场去库速度缓慢。
5. 市场情绪：宏观因素如美联储鹰派信号及中东局势反复扰动市场情绪，进一步加剧价格波动。

关键信息

• 铅价走势：沪铅主力合约日间震荡，夜盘小幅上涨，整体偏强。
• 区域表现：
  • 河南地区冶炼企业低价惜售，部分以长单出货。
  • 湖南地区出货积极性下降，贴水较大但成交量有限。
  • 江西地区报价维持升水。
• 库存数据：
  • 国内社会库存小幅波动，LME库存持续下降。
• 成本与价格：
  • 铅精废价差维持25元/吨。
  • 废电池价格维持在9725元/吨至10150元/吨区间。
• 开工率：
  • 原生铅冶炼开工率下降，再生铅开工率相对稳定。
• 预测区间：预计本周铅价将维持宽幅震荡，波动区间在16160元/吨至16650元/吨之间。

风险提示

1. 消费不及预期：下游需求若持续低迷，可能进一步压制铅价。
2. 海外流动性收紧：美联储政策变化可能对全球市场造成影响，增加价格波动风险。

图表概览

• 图1-3：展示SHFE及LME铅升贴水情况，反映市场供需关系。
• 图5：国产与进口矿TC对比，体现矿价成本变化。
• 图6-8：再生铅与原生铅冶炼成本及开工率，反映行业运行状况。
• 图9-12：国内及LME铅库存变化，显示市场去库动态。
• 图13-16：废电池价格、铅精废价差及铅进口盈亏，反映回收市场与进口成本。

分析团队

本期分析由华泰期货研究院团队完成，包括研究员：

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系方式

• 蔺一杭：联系人
  • 从业资格号：F03149704
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
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