20240427-国盛证券-极米科技-688696.SH-投影业务短期承压_海外市场拓展效果凸显_3页_670kb

好的，请看总结：

极米科技（688696.SH）2023年报点评：投影业务承压，海外拓展获进展

核心事件： 公司发布2023年年度报告。

业绩概况：

• 2023年，公司实现营业收入35.57亿元（YoY -15.88%），归母净利润1.21亿元（YoY -760.54%）。
• 2023年第四季度单季业绩延续下滑态势：营收11.35亿元（YoY -15.31%），归母净利润0.034亿元（YoY -80.02%）。

业务分析： 投影产品收入大幅下滑（YoY -18.45%至32.12亿元），毛利率急剧下降（YoY -6.9pct至27.5%）。长焦投影、创新产品和超短焦投影收入分别呈现显著的负增长与正增长态势，其毛利率波动幅度大。其他业务中，配件业务收入平缓增长，互联网增值业务则增长迅猛（YoY +53.10%，主要来自海外市场扩张）。

市场环境： 2023年，中国投影机市场需求整体下滑。国内收入大幅萎缩（YoY -23.07%），高毛利率并保持中高端市场领先地位（市占率约33%）；海外收入成为增长引擎（YoY +15.6%，至9.13亿元），尽管毛利率有所下滑，但全球出货量排名升至第二，并在欧洲线下渠道建设方面取得突破性进展。

盈利能力： 公司盈利能力大幅削弱。2023年第四季度，毛利率降至27.91%（YoY -58.6pct），各项费用率变动较大，最终导致净利率急剧下降至3.01%（YoY -98.1pct）。

展望与评级：

• 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为12.7亿、15.6亿和18.2亿元，同比增长54%、228%和165%。
• 维持“增持”投资评级。

风险提示： 主要风险点包括原材料价格波动、行业需求不景气以及市场竞争加剧。