20230921-首创证券-极米科技-688696.SH-公司简评报告_国内业务阶段性承压_海外市场持续增长_3页_378kb

极米科技2023年上半年经营总结

核心内容

极米科技（688696）在2023年上半年面临经营压力，收入和利润均出现同比下降。公司积极应对市场变化，通过产品结构调整和新品牌拓展，尝试缓解国内业务的下滑趋势，同时海外市场表现较为稳健，成为公司增长的重要支撑。分析师陈梦与潘美伊对极米科技进行了全面分析，并给出了“买入”评级。

主要观点

• 收入与利润承压：2023年半年报显示，公司上半年实现营业收入16.27亿元，同比下降20.10%；归母净利润0.93亿元，同比下降65.58%；扣非归母净利润0.59亿元，同比下降74.81%。
• 国内业务阶段性下滑：境内收入为12.63亿元，同比下降28.62%，主要受国内消费疲软影响。公司坚持高端DLP技术路线，同时通过子品牌“快乐星球”进入LCD投影市场，以提高市占率。
• 海外市场增长显著：境外收入3.50亿元，同比增长39.14%，表现出较强的经营韧性。
• 毛利率下滑：2023H1毛利率同比下降3.07个百分点至34.45%，Q2进一步下降至33.97%，主要由于老款产品降价促销和产品结构变化。
• 费用率上升：销售费用率同比上升5.03个百分点至18.99%，管理费用率上升1.53个百分点至4.99%，研发费用率上升3.05个百分点至12.61%，费用增加影响了净利率。
• 净利率下降：2023H1净利率同比下降7.55个百分点至5.68%，其中Q2净利率同比下降9.02个百分点至5.44%。
• 现金流改善：2023H1经营现金流净额0.57亿元，同比增长151.70%，主要得益于采购款支付减少。
• 营运能力承压：应收账款周转天数增加13.68天至22.26天，应付账款周转天数减少87.19天至125.17天，存货周转天数增加57.63天至207.92天，显示公司短期营运效率有所下降。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 新品开发不及预期
• 消费环境复苏不及预期

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司在面对短期经营压力时仍具备较强的市场适应能力和增长潜力，尤其是在海外市场表现突出，且公司通过品牌拓展和产品创新，有望在未来实现需求改善和业绩回升。

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 潘美伊：首创证券家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数的相对涨跌幅。
• “买入”评级表示公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅15%以上。

注：以上内容为极米科技2023年半年报的分析总结，旨在为投资者提供关键信息与参考建议。