20201021-开源证券-石头科技-688169.SH-公司信息更新报告_新品配件全面升级H6_预计Q3继续维持较高增速_4页_787kb

石头科技（688169.SH）投资分析总结

核心内容

石头科技是一家专注于智能清洁机器人研发、生产和销售的公司，2020年10月21日发布投资报告，维持“买入”评级。报告指出公司产品在国内外市场均表现强劲，新品配件升级进一步推动业绩增长。

主要观点

• 产品升级：公司推出三款新品配件，包括专用尘袋、拖地伴侣和地毯吸头，提升用户体验并拓展产品功能，使H6产品具备更广泛的适用性。
• 市场表现：
  • 外销：美国亚马逊渠道表现突出，旗舰机型Roborock S6MaxV月均销量突破1000台，预计2020Q3自有品牌海外收入增长接近30%。
  • 内销：线上零售均价提升，市占率稳定增长，Q3均价约2740元，较Q2环比提升7.7%，线上年累计销量/销额市占率分别提升至6.97%和10.85%。
• 业绩预期：公司预计2020Q3收入继续保持快速增长，自有品牌国内市场收入增速约20%，海外市场接近30%。毛利率持续上行，利润增速高于收入增速。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为11.01/14.27/19.58亿元，对应EPS分别为16.52/21.41/29.37元，当前PE为42x，未来PE逐步下降至23x。
• 财务状况：公司现金流状况良好，2020年预计现金净增加额为1315亿元，资产负债率下降至18.4%，偿债能力增强。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：684.60元
• 一年最高最低：704.99元/315.11元
• 总市值：456.40亿元
• 流通市值：111.57亿元
• 总股本：0.67亿股
• 流通股本：0.16亿股
• 近3个月换手率：175.47%

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 海外疫情影响海外渠道拓展进度
• 行业竞争加剧

估值方法与评级说明

• 本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应根据自身实际情况（如持仓结构、风险承受能力等）做出投资决策。
• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，本报告风险等级为R4（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。

分析师承诺

分析师保证本报告观点真实反映其个人观点，报酬评判因素包括研究质量、客户反馈、竞争性因素及公司整体收益，与报告推荐意见无直接或间接关联。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。
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