20250831-国盛证券-国科微-300672.SZ-25H1毛利率显著优化_车载_AI布局稳步推进_4页_747kb

国科微2025年上半年实现营业收入7.4亿元，同比下降12.86%，但归母净利润为0.2亿元，同比下降25.02%。整体毛利率提升至28.72%，同比增长11.08个百分点，主要由于公司持续高比例研发投入和新产品布局。单季度看，Q2营业收入环比增长42.87%，毛利率同比提升10.3个百分点。

公司主营业务中，智慧视觉系列芯片收入占比最大，但同比下滑；物联网系列芯片收入同比大幅增长251.37%，毛利率达41.07%，同比提升26.93个百分点，成为主要增长驱动力。车载AI布局方面，新一代车载AI芯片已回片并点亮，计划三年内形成全系列车载芯片产品；AI算力SoC布局涵盖16TOPS至100TOPS，有望全面拥抱AI时代。

此外，公司收购中芯宁波股权的交割将增强对核心客户的全链条服务能力。财务预测显示，公司预计2025-2027年收入将由24.9亿元增长至36.3亿元，归母净利润由1.4亿元增至3.1亿元，维持“买入”评级。

风险包括下游需求不及预期、产品研发及客户拓展进度未达目标。