PVC月报：成本抬升，供应复产，PVC窄幅震荡-20230707-五矿期货-19页_724kb

PVC市场月报总结（2023/07/07）

核心内容概述

2023年6月，PVC市场整体呈现窄幅震荡态势。供应端受西北检修及大装置意外停车影响，开工率维持低位，但月底供应逐步复产，预计后续开工率维持在72%左右。需求端则因季节性因素，下游开工率走弱。基差波动较小，月底盘面反弹，基差走弱至-180~200。整体来看，PVC在西北成本上升和出口窗口打开之间保持震荡，策略上建议逢高空配。

主要观点

1. 基差与月间价差

• 基差整体偏弱，月底盘面反弹，基差走弱至-180~200。
• 1-5月差震荡走强，5-9月差震荡走强，9-1月差震荡走弱。
• 电石法利润有所回升，但乙烯法利润仍偏弱。

2. 库存变化

• 社会库存：华东地区社库累库1.69万吨，华南社库未明确数据，但整体社库有所积累。
• 厂库库存：华东电石法厂库去化5.19万吨，乙烯法厂库去化趋势明显，整体产业链库存去化3.5万吨。
• 总库存：社库+厂库整体去化，显示市场库存压力有所缓解。

3. 预售情况

• PVC预售订单有所好转，出口回暖带动需求。
• 电石法与乙烯法预售均呈现增长趋势，预售总量增加。

4. 利润分析

• 氯碱综合利润：回升明显，山东外采电石制PVC单吨利润回升，内蒙一体化利润也有显著改善。
• 电石利润：亏损持续，开工率较低，库存压力较大。
• 乙烯法利润：外采EDC和VCM利润有所回升，但整体仍偏弱。

5. 供应端

• PVC开工：西北装置复产带动开工率回升，但整体仍处于低位。
• 电石开工：开工率较低，受成本压力和需求疲软影响。
• 烧碱开工：检修较多，开工率下降，对PVC成本形成压力。

6. 需求端

• 下游开工：季节性走弱，型材、管材、薄膜等主要下游行业开工率均有所下降。
• 表需：周度表需下降，显示终端需求疲软。

关键信息汇总

价格走势

• PVC价格整体震荡，西北出厂价稳定在5275元/吨，山东送到价上升至5580元/吨。
• 电石价格下降，乌海出厂价降至2750元/吨，山东送到价也下降至3235元/吨。
• 烧碱价格下降，山东价格从2664元/吨降至2328元/吨。

库存数据

• 华东社库：6月30日累计1.69万吨。
• 华东厂库：6月30日去库5.19万吨。
• 社会总库存：6月30日去库3.5万吨。
• 电石法厂库：6月30日去库明显。
• 乙烯法厂库：6月30日去库趋势显著。
• 总库存：社库+厂库整体去库。

利润数据

• 氯碱综合利润：山东外采电石制PVC利润回升，内蒙一体化利润显著改善。
• 电石利润：亏损持续，但部分区域利润略有回升。
• 乙烯法利润：外采EDC和VCM利润回升，但整体仍偏弱。

供应与需求

• 供应端：西北检修较多，开工率维持低位，但月底供应逐步复产。
• 需求端：下游开工季节性走弱，表需下降。

策略建议

• 策略推荐：逢高空配，关注出口回暖和西北成本变化带来的价格波动。
• 关注点：西北装置复产进度、出口需求变化、电石和烧碱价格走势、下游开工率恢复情况。

数据来源

• 五矿期货研究中心
• 隆众资讯
• WIND
• 钢联

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