20260901-大同证券-资产配置跟踪周报_市场下探空间或有限_蓄势等待布局窗口_9页_1mb

市场总结：2026年8月24日至8月30日

核心内容

本周A股市场呈现震荡格局，主要宽基指数涨跌互现，其中上证指数周涨1.2%，表现相对抗跌；深证成指下跌1%，创业板指下跌3.42%，市场风格从科技板块转向农业、周期及消费方向。行业层面，农林牧渔、煤炭、非银金融等防御性板块逆势走强，而通信、电力设备、医药生物等前期强势板块则出现回调。

债市方面，10年期国债收益率收于1.69%附近，较前周小幅上行1.1BP。央行通过逆回购和MLF操作维持流动性充裕，对短端债市形成支撑，但政府债供给压力与月末因素对短端造成扰动，长端利率下行空间有限但风险可控。

商品市场震荡上升，布伦特原油维持在88美元/桶附近，黄金在4500美元/盎司震荡整理，有色板块因供给约束维持高位，但终端需求偏弱限制反弹空间。

主要观点

A股市场

• 市场风格切换：资金从科技板块向农业、周期及消费板块转移，防御性板块表现强势。
• 政策底夯实：人民日报强调积极财政政策与适度宽松货币政策，央行流动性操作为市场提供支撑。
• 外部扰动：美联储偏鹰表态及加息预期上升，对全球风险偏好形成压制。
• 短期策略：以高股息、资源品等防御性板块作为底仓，关注成交量变化及中报业绩分化带来的个股波动。
• 中长期布局：逢低分批布局科技核心，尤其是半导体设备、AI算力等硬科技方向，等待外部扰动消化后的布局窗口。

债市观点

• 流动性支撑：央行通过逆回购和MLF操作精准呵护市场，资金面逐步转松。
• 收益率走势：10年期国债收益率小幅上行，短端债市受政策支撑，长端利率受基本面与政策预期影响维持震荡。
• 配置建议：短期以震荡思路操作，关注中短端品种的确定性票息收益；长期逢高可小幅参与交易，保持灵活。

商品市场观点

• 地缘风险主导：霍尔木兹海峡局势持续紧张，原油维持高位；黄金受美联储鹰派预期压制，但避险需求支撑其震荡。
• 有色板块：铜矿TC降至历史低位，国内库存去化支撑价格，但终端需求疲软限制反弹空间。
• 配置建议：原油短期观望为主；黄金回调中可适度参与；有色轻仓持有，等待需求端信号明确。

关键信息

市场表现

• 上证指数：周涨1.2%
• 深证成指：周跌1%
• 创业板指：周跌3.42%
• 科创50：周涨0.52%
• 北证50：周跌1.08%
• 万得全A：周涨0.61%

行业表现

• 强势行业：农林牧渔（+6.46%）、煤炭（+5.13%）、非银金融（+3.94%）
• 弱势行业：通信（-3.13%）、电力设备（-2.87%）、医药生物（-1.43%）

资金流向

• 主力资金净流入大幅上升，资金向低估值、确定性方向迁徙。
• 市场交投情绪回落，日均成交额降至1.98万亿元以下。

外部因素

• 美联储信号：偏鹰表态，9月加息概率升至50%，对全球市场形成压力。
• 地缘冲突：霍尔木兹海峡局势持续，影响原油市场。
• 国内政策：积极财政与适度宽松货币政策持续发力，国内政策储备充足。

配置建议汇总

风险提示

• 地缘冲突超预期升级
• 国内政策落地节奏不及预期
• 美联储加息超预期

附注

• 报告由大同证券研究中心发布，分析师：景剑文
• 投资建议基于公开信息及市场分析，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者需谨慎决策，自行承担投资风险。