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腾信精密（920298.BJ）新股申购总结

核心内容

腾信精密是一家专注于高附加值精密零部件的研发、设计、制造与销售的公司，定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，服务于分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等多个高端应用领域。公司具备高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术和柔性自动化生产技术，构建了多领域、多层次的产品服务体系，已获得多项质量管理体系认证，并积累了众多优质客户。

主要观点

• 发行信息：腾信精密发行价格为35.78元/股，发行市盈率14.93X，申购日为2026年9月2日。若不考虑超额配售选择权，发行数量为1800万股，发行后总股本为7800万股，占发行后总股本的23.08%。若超额配售选择权全额行使，发行总股数将达2070万股，占发行后总股本的25.65%。
• 募集资金用途：公司拟将募集资金用于“精密零部件智能制造建设项目”和“研发中心建设项目”，其中智能制造建设项目预计每年新增精密零部件产值71,004.63万元，研发中心建设则旨在提升技术储备和产品性能。
• 行业前景：2026年全球精密零部件市场规模预计为2,496.9亿美元，预计到2035年将超过7,711.2亿美元，复合年增长率超过13.2%。各细分行业如分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输和工业设备均呈现增长趋势。
• 公司竞争力：公司产品广泛应用于多个高端领域，如质谱仪、色谱仪、基因检测设备、石油钻探设备、医疗器械和航空设备等，具备高精度、高强度、耐腐蚀等特性，技术壁垒高。
• 客户结构：公司前五大客户销售占比高达67.13%，客户集中度较高，主要客户包括全球知名企业，如客户A、客户C、客户B、Festo、Atlas Copco等。
• 实际控制人：刘伟直接及间接控制公司75.48%的表决权，为公司实际控制人。

关键信息

1. 发行情况

• 发行价格：35.78元/股
• 发行市盈率：14.93X
• 发行数量：1800万股（不考虑超额配售）
• 发行后总股本：7800万股
• 可流通股本比例：23.08%
• 战略配售比例：30%
• 战略配售数量：540万股，涉及5家战略投资者
• 超额配售比例：15%
• 募集资金总额：74,065万元（扣除发行费用后）

2. 公司概况

• 2025年总营收：7.57亿元（yoy+6.03%）
• 2025年归母净利润：18,691.06万元（yoy-0.90%）
• 2025年毛利率：43.67%
• 核心竞争力：高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术
• 主要产品：涵盖分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等领域的精密零部件
• 实际控制人：刘伟，控制公司表决权75.48%

3. 行业分析

分析仪器

• 全球研发支出占GDP比例从1.98%上升至2.68%
• 实验分析仪器市场规模预计从2024年的829.5亿美元增长至2025年的856.2亿美元
• 色谱仪、质谱仪、光谱仪等下游市场广阔，合计占比达26%

油气服务

• 全球石油需求预计到2050年将增至12,010万桶/日，带动油服行业需求增长
• 油气服务专用设备零部件具备耐高温、耐高压、耐磨损等特点，用于勘探、钻井、完井等环节

医疗器械

• 全球医疗器械市场规模预计从2024年的6,230亿美元增长至2035年的11,576亿美元
• 公司产品主要应用于外科手术器械、植入医疗器械等领域

半导体

• 半导体设备市场规模持续增长，预计2026年将达1,107.7亿美元
• 精密零部件在半导体设备中占比较高，市场需求长期向好

航空运输

• 全球民航飞机数量预计从2023年的36,305架增长至2033年的36,305架，增长显著
• 航空运输对精密零部件的精度和可靠性要求高，未来行业有望向更高精密度发展

工业设备零部件

• 工业连接器、电动及气动元件、真空泵等市场需求持续增长
• 全球连接器市场规模预计从2024年的1,050亿美元增长至2026年的1,234.1亿美元

4. 申购建议

• 建议关注：腾信精密定位清晰，技术优势明显，客户资源优质，具备较高的成长潜力。
• 行业可比公司PE TTM中值：95X，表明公司估值较高，但具备良好发展前景。

5. 风险提示

• 客户集中度较高：前五大客户占比达67.13%，存在依赖风险
• 外协生产风险：部分产品依赖外协，可能影响交付周期和成本控制
• 金属原材料价格波动：原材料价格波动可能影响生产成本和利润水平

总结

腾信精密是一家具备核心技术优势和多元化客户结构的高附加值精密零部件制造商，产品覆盖多个高端行业。公司本次发行价格合理，募集资金主要用于提升智能制造能力和研发实力，未来有望进一步扩大市场份额。随着全球精密零部件市场需求的增长，公司具备良好的发展前景，但需关注客户集中度、外协生产及原材料价格波动等风险。建议投资者关注其在高端制造领域的持续竞争力及市场拓展能力。