20260901-开源证券-腾信精密-920298.BJ-北交所新股申购报告_腾信精密_精密零部件专家_覆盖油气+分析仪器等六大领域_35页_2mb

腾信精密（920298.BJ）总结报告

核心内容概览

腾信精密是一家专注于高附加值精密零部件及组件制造的公司，定位于“全球精密零部件及组件制造专家”。公司产品覆盖分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备六大领域，为全球顶级厂商提供定制化解决方案。

主要观点

• 技术优势：公司具备高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术等核心技术，能够满足高端制造领域对精密零部件的严苛要求。
• 业务布局：聚焦于六大高端制造领域，采用“多品种、小批量、定制化”模式，实现精准匹配。
• 毛利率表现：2023至2025年，公司综合毛利率分别为43.71%、43.19%和44.34%，高于行业可比公司均值。
• 营收增长：公司营业收入呈现稳步增长趋势，2023至2025年分别为7.11亿元、7.14亿元和7.57亿元，年复合增长率为6.03%。
• 市场地位：公司处于我国精密零部件制造行业的第一战略梯队，具备国际竞争力。
• 募投项目：公司拟募集79,000万元，主要用于智能制造建设及研发中心建设，提升产能与研发能力。
• 客户资源：公司客户均为全球头部企业，如IDEX、Illumina、BARD、Zimmer Biomet、Parker Hannifin Corporation等，客户质量高，有助于巩固市场地位。
• 风险提示：存在客户集中度较高、外协生产、金属原材料价格波动等风险。

关键信息

1. 公司概况

• 定位：全球精密零部件及组件制造专家。
• 核心业务：研发、设计、制造与销售高附加值精密零部件。
• 主要技术：高精度机加工、激光熔覆、柔性自动化生产。
• 产品覆盖：分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输、工业设备。
• 市场地位：处于第一战略梯队，具备国际竞争力。

2. 财务表现

• 营收：2023-2025年分别为7.11亿元、7.14亿元、7.57亿元，增长稳定。
• 毛利率：2023-2025年分别为43.71%、43.19%、44.34%，整体呈上升趋势。
• 净利率：2023-2025年分别为24.32%、26.41%、24.68%。
• ROE：2023-2025年分别为27.98%、23.31%、19.69%。
• 存货周转率：2023-2025年分别为1.30次、1.39次、1.59次，呈上升趋势。

3. 可比公司分析

• 可比公司：先锋精科（688605.SH）、应流股份（603308.SH）、怡合达（301029.SZ）、富创精密（688409.SH）。
• PE均值：2025年可比公司PE均值为54.37倍。
• 研发能力：公司在研发人员数量、研发投入占比、专利数量方面均低于可比公司。

4. 产品与技术优势

• 产品多样性：公司产品覆盖六大行业，包括分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输、工业设备。
• 技术体系：包括高温合金复杂结构精密加工技术、高精度复杂产品加工技术、激光熔覆技术、柔性智能生产技术。
• 精度指标：部分产品尺寸精度可达3微米，形位精度可达2微米，处于行业领先水平。
• 特殊材质加工：具备高镍合金、钛合金等高温合金的加工能力，加工难度高，附加值高。

5. 募投项目

• 项目名称：精密零部件智能制造建设项目、研发中心建设项目。
• 总投资：87,663万元、8,337万元。
• 募集资金投入：70,663万元、8,337万元。
• 项目目标：提升产能、增强研发能力，推动公司高质量发展。

结构总结

1. 公司定位与核心竞争力

• 定位：全球精密零部件及组件制造专家。
• 核心技术：高精度机加工、激光熔覆、柔性自动化生产。
• 产品体系：覆盖六大高端制造领域，满足多样化客户需求。
• 生产模式：采用“小批量、多品种、定制化”模式，提升市场响应速度。

2. 财务表现与盈利能力

• 营收增长：稳步上升，2025年达到7.57亿元。
• 毛利率：高于可比公司均值，2025年为44.34%。
• 净利率：2025年为24.68%，高于行业平均水平。
• 盈利稳定性：毛利率与净利率稳定，盈利能力较强。

3. 市场地位与客户资源

• 市场地位：处于第一战略梯队，具备国际竞争力。
• 客户资源：主要客户为全球头部企业，如IDEX、Illumina、BARD、Zimmer Biomet等。
• 客户质量：客户质量高，有助于公司巩固市场地位。

4. 行业前景与发展趋势

• 行业规模：2024年全球精密零部件市场规模超过1,825.8亿美元，预计2035年将超过7,711.2亿美元，复合年增长率超过13.2%。
• 国内发展：我国精密零部件制造业发展迅速，成为全球重要生产基地。
• 未来趋势：随着通讯、电子、汽车、半导体、医疗、能源、航天航空等产业的发展，精密零部件需求持续增长。

5. 风险提示

• 客户集中度：公司客户集中度较高，存在依赖风险。
• 外协生产：外协生产可能影响产品质量和交付周期。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本和利润。

结论

腾信精密作为一家专注于高附加值精密零部件制造的公司，在技术、产品、市场地位等方面具备显著优势。公司财务表现稳健，毛利率和净利率均高于行业平均水平。募投项目将进一步提升其产能和研发能力，增强市场竞争力。尽管存在客户集中度、外协生产、原材料价格波动等风险，但公司整体处于行业第一梯队，未来发展潜力较大。