20260831-中国银河-赤峰黄金-600988.SH-2026年半年报点评_Q2产量与成本好转_期待业绩进一步释放_4页_568kb

赤峰黄金2026年半年报总结

核心内容

赤峰黄金于2026年8月31日发布了其2026年半年报，显示公司上半年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现同比增长，但部分矿山技改及检修影响了黄金产量。

财务表现

• 营业收入：2026年上半年实现70.18亿元，同比增长33.11%。
• 净利润：2026年上半年实现归属母公司股东净利润17.32亿元，同比增长56.50%。
• 扣非净利润：2026年上半年实现扣非后归属于母公司股东净利润17.38亿元，同比增长56.34%。
• Q2表现：
  • 营业收入34.63亿元，同比增长20.90%，环比减少2.56%。
  • 归母净利润7.44亿元，同比增长19.34%，环比减少24.71%。
  • 扣非净利润7.54亿元，同比增长20.93%，环比减少23.37%。

产量与成本分析

• 自产金产量：2026年上半年生产6.15吨，同比减少8.96%；销售6.13吨，同比减少9.45%。
• 影响因素：部分矿山进行技改和大规模检修，如吉隆矿业提升系统单绳改多绳、五龙矿业盲竖井改造，以及老挝塞班金铜矿选厂例行检修。
• Q2恢复情况：自产金产量环比增长6.26%，销量环比增长5.79%。
• 成本变化：2026Q2自产金单位销售成本为366.63元/克，同比上升29.05%，环比下降10.23%。
• 金价影响：伦敦现货黄金均价同比上涨53.02%至4692.54美元/盎司，国内黄金现货均价同比上涨43.73%至1037.44元/克，推动自产金销售单价增长44.08%至1008.52元/克。
• 毛利率提升：自产金毛利率同比提升7.11个百分点至61.63%。

其他产品产量与销量

• 电解铜：产量5398.67吨，同比+92.92%；销量5219.73吨，同比+83.66%。
• 铜精粉：产量849.3吨，同比-28.49%；销量842.65吨，同比-24.44%。
• 铅精粉：产量254.66吨，同比-86.22%；销量283.43吨，同比-83.34%。
• 锌精粉：产量6560.04吨，同比-42.55%；销量6591.49吨，同比-20.69%。
• 钼精粉：产量52.78吨，同比-84.70%；销量44.51吨，同比-85.09%。
• 稀土产品：产量148.60吨，同比-66.82%；销量294.14吨，同比-1.39%。

战略合作与未来展望

• 紫金矿业入主：2026年3月22日，公司与紫金矿业全资子公司紫金黄金集团签署协议，拟通过“A股协议转让+H股定向增发”完成控制权变更，紫金矿业将间接成为公司最大股东。
• 战略支持：紫金矿业将为公司提供资源整合、经营管理、跨境融资等多维度支持，有望为公司发展注入新动能。
• 投资建议：分析师预计公司2026-2028年归属母公司股东净利润分别为40.25亿元、51.03亿元、69.77亿元，对应PE分别为23.18倍、18.28倍、13.37倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 金价大幅下跌
• 矿产金产量不及预期
• 美联储加息超预期
• 美元强于预期
• 矿产金成本大幅上升

财务预测

股票信息

• 股票代码：600988
• A股收盘价：46.81元
• 上证指数：3,952.18
• 总股本（万股）：190,041
• 实际流通A股(万股)：166,391
• 流通A股市值(亿元)：779

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252629 / huali@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516080004

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