20240501-东吴证券-华阳集团-002906.SZ-2024一季报点评_新客户_新产品双轮驱动_量利齐升_3页_456kb

华阳集团2024年一季报展现出显著增长，收入同比增长51%，环比下降15%，归母净利润同比增长84%，环比下降15%，业绩表现优于预期。报告指出，公司业绩的提升主要得益于汽车电子行业客户新车周期的加强和区域内控等新产品的快速推广。

公司在财务结构方面显示出优化迹象，毛利率虽有所波动，但整体保持稳定，期间费用率同比下降，显示出规模效应的显现。该项数据也表明公司在成本控制方面具有一定优势。

研发投入方面，2023年公司研发投入创历史新高，汽车电子业务占比较高。公司还首次展示了基于“高通骁龙8255域控解决方案”的区域控制器产品，预计该产品将在2024年下半年进一步落地，为未来增长潜力提供支撑。

东吴证券维持对华阳集团的“买入”评级，并更新了2024-2026年的盈利预测。预计2024年营业收入为903亿元，同比增长27%；净利率增长率维持在较高水平，对应市盈率从25倍下降至14倍。分析指出，公司客户多元化、新产品布局及国际市场的拓展将为其带来持续增长动力。

报告同时提示了潜在风险，包括海外市场拓展不及预期、下游乘用车需求复苏缓慢以及价格战可能超预期等因素。数值方面，2024年一季度每股收益为0.89元，同比增长77%，显示出盈利增长的强劲。此外，华阳集团资产负债率为37%，低于行业水平，体现公司良好的财务稳健性。