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报告摘要
贵金属早报总结——2026年9月21日
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年9月21日发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、技术面、持仓数据及未来预期等内容。报告指出，当前市场受到美伊局势、美联储政策预期、特朗普关税风波及全球经济环境等多重因素影响，贵金属价格呈现震荡走势。
黄金市场分析
基本面
- 消息面：美伊和谈可能性提升，金价震荡回升。
- 经济环境：经济衰退预期升温，特朗普关税风波再起，加息预期降温。
- 市场表现：COMEX黄金期货上涨0.81%，报4415.9美元/盎司；沪金期货上涨1.41%，报948.52元/克。
技术面
- 基差：黄金期货与现货价差为-1.41元/克，现货贴水期货。
- 库存：沪金期货仓单减少12千克，显示市场供应略减。
- 盘面：20日均线向下，K线在均线下方，技术面偏空。
- 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪偏多。
预期与风险
- 预期：本周关注中美磋商进展，油价回落或推动金价回升。
- 风险点：油价持续上涨可能引发通胀担忧；特朗普冲击、美国经济预期改善、俄乌冲突结束等事件可能影响市场走势。
白银市场分析
基本面
- 消息面：美伊和谈可能性提升，银价震荡回升。
- 经济环境：特朗普关税风波再起，光伏与科技板块对银价有支撑。
- 市场表现：COMEX白银期货上涨1.04%，报66.785美元/盎司；沪银期货上涨3.98%，报16263元/千克。
技术面
- 基差：白银期货与现货价差为-15元/千克，现货贴水期货。
- 库存：沪银期货仓单增加9612千克，显示市场供应增加。
- 盘面：20日均线向下，K线在均线上方，技术面中性。
- 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，显示市场空头情绪偏空。
预期与风险
- 预期：本周关注中美磋商进展，油价回落或推动银价震荡偏强。
- 风险点：油价持续上涨可能引发通胀担忧；风险偏好恶化可能影响银价；日央行加息可能对市场情绪产生影响。
市场逻辑与影响因素
市场逻辑
- 美伊局势：美伊和谈可能性仍是影响贵金属价格的主要因素。
- 美元走势：美元指数小幅回落，人民币升值，对贵金属形成支撑。
- 美联储政策：加息预期存在分歧，市场等待中期选举前的政策动向。
- 经济环境：经济衰退预期升温，对贵金属需求有所支撑。
关键影响因素
- 美伊谈判：可能影响油价及全球市场风险偏好。
- 美联储政策：加息预期变化对美元指数及贵金属价格有显著影响。
- 特朗普关税政策：可能对市场情绪产生扰动。
- 俄乌局势：和谈预期可能对市场产生影响。
- 经济数据：经济衰退预期及通胀担忧可能推动贵金属价格上涨。
今日关注事项
- 18:30：2027年FOMC票委、美国芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。
- 23:20：加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。
- 全天：日本股市因假期休市。
价差与套利分析
黄金价差
- 沪金前二十持仓：多单量增加2.43%，空单量增加0.35%，净持仓增加3.11%。
- 沪金12-6价差：波动较大，但整体较为平稳。
白金价差
- 沪银前二十持仓：多单量增加1.44%，空单量增加0.37%，净持仓增加8.24%。
- 沪银12-6价差：波动极大，且处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
现货内外价差
- 黄金：2026年9月18日现货内外价差为-1.22元/克，实物套利为-0.13元/克。
- 白银：2026年9月18日现货内外价差为-1848.60元/千克，实物套利为196.19元/千克。
数据图表
- 沪金前二十持仓：图表显示多单量增加，空单量微增，净持仓上升。
- 沪银前二十持仓：图表显示多单量增加，空单量微增，净持仓显著上升。
- SPDR黄金ETF持仓：图表显示黄金ETF持仓变化。
- 白银ETF持仓：图表显示白银ETF持仓变化。
- 黄金内外价差：图表显示价差波动较大，但整体平稳。
- 白银内外价差：图表显示价差波动极大，处于历史极值。
- 伦敦银现与美元指数：图表显示伦敦银现价格与美元指数走势相关。
- 内外盘金银现货比较：图表显示内外盘金银现货价格差异。
- 美债十年期收益率：图表显示美债收益率上涨，对金价形成压制。
风险提示
- 油价上涨：可能引发通胀担忧，压制贵金属价格。
- 特朗普冲击：可能对市场产生不确定性。
- 美国经济改善：可能削弱贵金属避险属性。
- 俄乌冲突结束：可能降低市场对避险资产的需求。
- 黑天鹅事件：可能引发市场剧烈波动。
免责声明
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