20260803-东方金诚-7月制造业PMI为49.2_；资金面平稳偏松_债市延续强势_8页_484kb

文档内容总结

一、核心内容概览

7月31日，中国债市延续强势，主要受制造业PMI低于预期及资金面平稳偏松影响。同时，转债市场多数上涨，权益市场也出现整体回暖。国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，美元债市场波动较大，部分中资美元债价格出现显著下跌。此外，国内政策层面持续推进金融机构治理改革、扩大内需战略，以及外汇管理便利化政策。

二、国内要闻

1. 制造业PMI数据

• 7月制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点。
• 受高温多雨及台风等季节性因素影响，制造业运行有所放缓。
• 高技术制造业PMI为53.3%，生产指数稳定在54%以上，新订单指数保持在53%以上，显示制造业新动能仍具扩张潜力。

2. 货币政策

• 央行召开2026年下半年工作会议，强调将继续实施适度宽松的货币政策。
• 将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，确保社会融资规模与经济增长相匹配。

3. 金融机构治理新规

• 金融监管总局、央行、证监会、财政部联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》。
• 提出22条措施，推动整治大股东违规干预、内部人控制等问题。
• 目标是到2029年，形成权责清晰、激励约束相容、风险可控的治理机制。

4. 外汇管理政策

• 国家外汇局提出“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。
• 推动贸易便利化改革，优化经常项目外汇管理。
• 截至当前，跨境资金保持净流入，人民币汇率稳中有升。

5. 扩大内需战略

• 国家发改委正研究制定“扩大内需战略实施方案（2026-2030年）”。
• “十五五”时期算力网建设预计新增直接投资4万亿元，为民间投资创造空间。
• 当前经济仍面临一些困难挑战，但长期向好的基本面未变。

三、资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行开展1340亿元7天期逆回购，操作利率为1.40%。
• 同时开展6000亿元隔夜逆回购操作。
• 当日有6890亿元逆回购到期，净投放资金450亿元。

2. 资金利率

• DR001上行1.65bp至1.418%，DR007下行0.49bp至1.447%。
• 资金面整体保持平稳偏松态势。

四、债市动态

1. 利率债

• 10年期国债收益率下行0.90bp至1.7010%，10年期国开债收益率下行0.35bp至1.7800%。
• 各期限国债和国开债收益率均有不同程度下行，反映市场对政策宽松的预期。

2. 信用债

• 3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H2万科04”和“H2万科06”涨幅超58%。
• 多家信用主体出现评级调整或延迟披露，如：
  • 西安港实业主体评级终止，终止前为AA级。
  • 山西长子农商行主体信用等级下调至A-，其二级资本债信用等级下调至BBB+。
  • 联合资信、中诚信国际、大公国际等机构对多家公司或债券进行评级调整或延迟跟踪。

3. 可转债

• 转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.71%、0.54%、0.88%。
• 转债市场成交额放量，上涨个券数量多于下跌个券。
• 前五大涨幅个券：
  • 科博转债：+57.30%
  • 普联转债：+20.00%
  • 三江转债：+19.87%
  • 华峰转债：+11.28%
  • 泰坦转债：+9.54%
• 前五大跌幅个券：
  • 新城环球有限公司：-2.5%
  • 蔚来汽车：-2.5%
  • 万达地产国际有限公司：-3.0%
  • 龙湖集团：-4.0%
  • 拼多多：-10.5%

4. 转债跟踪

• 苏利转债公告转股价格由12.04元/股下修至10.84元/股。
• 煜邦转债、金帝转债、赛斯转债、甬金转债、久吾转02、金杨转债触发转股价格下修条款。
• 洪城转债公告不提前赎回，直至2026年11月19日到期前，若再次触发赎回条件亦不赎回。
• 春23转债公告即将触发提前赎回条件。

五、国际债市动态

1. 美债市场

• 各期限美债收益率普遍上行，其中：
  • 2年期美债收益率上行5bp至4.28%
  • 10年期美债收益率上行7bp至4.75%
• 2/10年期美债收益率利差扩大2bp至47bp
• 5/30年期美债收益率利差收窄1bp至82bp
• TIPS损益平衡通胀率上行1bp至2.28%

2. 欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，其中：
  • 德国：+3bp至3.20%
  • 法国：+5bp至4.00%
  • 意大利：+5bp至4.03%
  • 西班牙：+6bp至3.66%
  • 英国：+6bp至5.05%

3. 中资美元债

• 单日涨幅前10：
  • 盈迪半导体：+13.2%
  • 宝龙地产：+6.4%
  • 中芯国际：+4.7%
  • 联想集团：+3.4%
  • 中通快递：+3.3%
  • 路劲基建海外金融2017(A)有限公司：+2.6%
  • 联想集团（另一债券）：+1.5%
  • 融创中国：+1.3%
  • 宝龙地产（另一债券）：+1.1%
  • 滨江国投有限公司：+1.0%
• 单日跌幅前10：
  • 新城环球有限公司：-2.5%
  • 蔚来汽车：-2.5%
  • 万达地产国际有限公司：-3.0%
  • 龙湖集团：-4.0%
  • 碧桂园（多只债券）：-3.3%、-3.6%、-4.0%
  • 拼多多：-10.5%

六、关键信息汇总

七、总结

整体来看，7月31日国内债市延续强势，受益于制造业PMI低于预期及资金面偏松。政策层面持续推进金融改革，包括金融机构治理、扩大内需、外汇便利化等，显示政策支持力度。同时，信用债市场波动显著，部分企业评级调整，市场情绪分化。转债市场多数上涨，市场活跃度上升。国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，美元债市场波动剧烈，部分中资美元债价格大幅下跌。市场整体呈现政策宽松与市场波动并存的格局。