20200904-天风证券-钢铁_不锈钢—消费升级优质高端材料_未来发展空间充足_16页_943kb

报告摘要

钢铁行业研究报告总结：不锈钢行业分析

核心内容概述

不锈钢是一种具有优异耐腐蚀性、耐高温性、高强度和表面光洁度的优质材料，主要由不锈钢和耐酸钢组成。随着铬含量的增加，不锈钢的耐蚀性显著提升，其表面会形成稳定的自钝化膜，从而保护材料免受外界腐蚀。不锈钢在多个领域如日用制品、家电电子、建筑、机械、汽车等应用广泛，且具有不可替代性。

主要观点

不锈钢的性能优势
不锈钢的性能优势主要体现在其耐腐蚀性、耐高温性、表面光滑度和高强度上，这些特性使其在多种工业和民用领域具有广泛的应用价值。
行业格局与产能分布
中国是全球最大的不锈钢生产国，2019年不锈钢粗钢产量占全球53%。目前，以青山集团为龙头的产能分布格局已形成，其2019年不锈钢粗钢产量占国内市场30%。
不锈钢与普通钢的区别
不锈钢与普通钢在化学成分、冶炼工艺和性能表现上有明显差异。不锈钢通常含铬量大于12%，并可能含有镍、钼、钛等合金元素，主要采用电炉短流程生产，而普通钢则主要采用高炉-转炉长流程。
不锈钢冶炼工艺
不锈钢冶炼工艺主要包括一步法、二步法和三步法。其中，二步法（EAF+AOD或EAF+VOD）占全球不锈钢产能的70%，三步法占20%。随着低磷铁水的广泛应用，新型一步法逐渐被采用。
原材料与成本结构
镍和铬是不锈钢成本的主要构成部分，其中镍占比最高，约为61%，铬约20%。镍价波动较大，对不锈钢成本影响显著。
需求端分析
中国不锈钢表观消费量持续增长，2019年达2405.33万吨，人均消费量为17.18千克，仍低于发达国家水平，未来增长空间较大。需求主要集中在日用制品、家电电子、建筑、机械和汽车等行业。
重点应用领域
不锈钢在家电领域（如洗衣机滚筒、冰箱面板）、电子行业（如USB接头、手机背板）、医疗设备（如医用针头）及建筑装饰（如不锈钢水管）等方面应用广泛。

关键信息

不锈钢分类
按组织结构分为铁素体、奥氏体、马氏体、双相不锈钢和沉淀硬化不锈钢（PH）。
按化学成分分为铬系（400系列）、铬镍系（300系列、200系列）等。
主要不锈钢产品金属元素含量
- 200系列：镍0.75%-6.00%、铬13.25%-19.00%、锰5.50%-10.80%
- 300系列：镍6.00%-22.00%、铬16.00%-26.00%
- 400系列：镍≤0.75%、铬10.50%-19.00%
不锈钢产品结构
- 热轧不锈钢占比最高，约73.40%
- 300系列不锈钢占比最大，达51.84%
- 冷轧不锈钢占比约26.60%，主要用于民用和工业领域
重点企业推荐
- 甬金股份：国内不锈钢冷轧行业龙头，市场占有率高，产品涵盖精密冷轧和宽幅冷轧不锈钢板带，2019年产量达122.34万吨。
- 中信特钢、久立特材、永兴材料：均被推荐为“买入”标的，EPS和P/E数据显示其盈利能力和估值水平较好。