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长江宏观团队2026年7月外贸数据点评总结

核心内容

长江宏观团队在2025年获得多项宏观分析师荣誉，包括证券时报第5名、上证报第2名、金牛奖、金麒麟、水晶球均为第5名，展现出较强的行业影响力和专业能力。

2026年8月7日，海关总署发布7月外贸数据，以美元计，我国7月出口3978.5亿美元，进口2853.5亿美元，贸易顺差为1125亿美元。

主要观点

1. 7月出口环比走弱，主因台风天气扰动

• 7月出口环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%，略高于路透22.2%的一致预期。
• 两年复合增速小幅回落至15.1%。
• 台风天气导致二十港离港船舶数量和载重吨数同比均为负增，是出口走弱的主要原因。
• 分贸易方式看，一般贸易出口同比增速回落至17.1%，而加工贸易出口同比回升至37.6%。
• 分品类来看，高新技术产品出口同比增速回升至52.7%，劳动密集型产品回升至8.4%，机电产品回落至33.8%。

2. 出口增长仍由AI链和原油链主导

• 出口增长仍以AI链和原油链为主，其中AI链增长更多由价格因素拉动。
• 船舶出口呈现量价齐升趋势，显示其强劲增长动力。

3. 部分贸易伙伴出口环比正增

• 对韩国、中国台湾出口环比正增，成为拉动出口增长的重要因素。
• 对新加坡、东盟、美国、日本等出口环比走弱，但因去年低基数，同比增速反而回升。

4. AI行业维持高景气，出口大幅走弱可能性较低

• AI行业整体保持高景气，年内走弱概率较小，对出口形成支撑。
• 美国部分行业库销比处于历史低位，补库需求可能进一步拉动出口增长。

关键信息

7月进口情况

• 7月进口同比增速回落至27.5%，略低于路透27.9%的一致预期。
• 主要大宗商品中，除原油外，大豆、铁矿石、铜进口数量同比增速均回落。
• 三大主要品类（农产品、高新技术产品、机电产品）中，仅高新技术产品进口额同比增速略有回升。

重点进口商品

• 集成电路、电脑（自动数据处理设备及其零部件）延续走强，成为进口增长主力。

风险提示

1. 供应链与成本压力风险：全球大宗商品价格波动、运输成本上升及供应链中断风险仍存，可能影响出口企业的生产成本和交付能力，尤其是对价格敏感的劳动密集型产品和机电产品。
2. 地缘摩擦与需求不确定性风险：地缘政治紧张局势持续升级，贸易保护主义措施及关键航道航运中断风险，可能抑制全球贸易活跃度，增加出口企业获取新订单的不确定性，并对相关产品的长期出口需求形成压制。

团队介绍

• 宋筱筱：长江宏观团队负责人，武汉大学经济学学士、硕士，主要负责货币财政政策、通胀、国内经济研究。
• 黄帅：宏观研究员，华东师范大学学士、硕士，主要负责外贸和海外宏观研究。

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研究报告信息

• 研究报告名称：抢出口或再现——2026年7月外贸数据点评
• 对外发布时间：2026-08-07
• 研究发布机构：长江证券研究所
• 参与人员信息：
  • 宋筱筱，SAC编号：S0490520080011，SFC编号：BVZ974，邮箱：songxx3@cjsc.com.cn
  • 黄帅，SAC编号：S0490525070005，邮箱：huangshuai@cjsc.com.cn

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数为基准。
  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：以报告发布日后12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数为基准。
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于5%。
  • 无投资评级：由于无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

相关证券市场代表性指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准。
• 新三板市场以三板成指（协议转让标的）或三板做市指数（做市转让标的）为基准。
• 香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

• 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。
• 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成日后表现依据。
• 在不同时期，公司可能发出与本报告不一致的报告。