20210405-北大国民经济研究中心-中外摩擦加剧_人民币汇率震荡下跌_3页_263kb

人民币汇率走势分析总结（2021年3-4月）

核心内容概述

2021年3月，人民币汇率在多重因素影响下呈现震荡下跌走势，预计4月将继续在 6.50～6.65 区间双向宽幅波动。人民币汇率的波动主要由经济基本面、美元指数走势及中美关系等内外因素共同决定。

主要观点

1. 市场回顾：3月人民币汇率震荡下跌

• 在岸汇率：从 6.4590 下跌至 6.5566，累计下跌 976点，跌幅 1.51%。
• 中间价：从 6.4713 下调至 6.5713，累计下调 1000点，跌幅 1.55%。
• 离岸汇率：从 6.4813 下跌至 6.5649，累计下跌 836点，跌幅 1.29%。
• 波动特点：3月上旬震荡下跌，中旬有所回调，下旬再次震荡下跌。

2. 影响因素分析

内部因素：

• 中国经济基本面持续修复：疫情防控和经济发展统筹推进，经济稳定恢复，消费和生产端向好，1-2月经济数据表现强劲。
• PMI指数回升：3月制造业PMI为 51.9%，较上月提升 1.3个百分点，显示制造业景气回升。
• 政策支持：央行强调稳步推进人民币国际化，加强货币政策国际协调，不将汇率工具化，为人民币汇率提供一定支撑。

外部因素：

• 美元指数震荡：美国经济复苏预期增强，美债收益率上升，但拜登提出2万亿美元基建计划，可能压低美元指数。
• 中美关系紧张：拜登政府明确反对中国超越美国，强调国际规范和公平竞争，引发市场悲观情绪。
• 全球疫情与经济复苏：海外疫情逐步缓解，全球经济复苏，中国企业出口表现良好，对人民币汇率有一定拉升作用。

关键信息

3月汇率走势驱动因素

• 美国国债收益率上涨：10年期美债收益率升至 1.74%，推升美元指数。
• 中美关系紧张：欧盟制裁新疆问题，拜登政府表态引发市场担忧。
• 中国经济基本面支撑：1-2月经济数据强劲，制造业PMI回升，市场乐观情绪有所恢复。

4月汇率展望

• 支撑因素：
  • 中国经济持续修复。
  • 中外利差仍存，吸引外资流入。
  • 人民币国际化政策稳步推进。
• 承压因素：
  • 中美关系可能短期加剧。
  • 美元指数维持震荡，影响汇率走势。
  • 外部不确定性因素较多，如疫情二次爆发、美国货币政策走向等。

综合预测

• 4月人民币汇率预计将呈现 双向宽幅震荡，主要波动区间为 6.50～6.65。
• 汇率走势受内外因素共同影响，市场预期和政策动向将是关键变量。

结论

人民币汇率的走势在2021年3月至4月间，受到中国经济基本面修复、美元指数震荡、中美关系紧张等多重因素影响。虽然中国经济表现良好为汇率提供支撑，但外部环境的不确定性仍可能对人民币汇率造成压力。因此，4月份人民币汇率预计将维持震荡态势，双向波动幅度较大。投资者需密切关注政策动向、经济数据及国际局势变化，以应对汇率波动带来的影响。