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润和软件2018年半年报分析总结

核心内容

润和软件（300339.SZ）在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营收达到9.98亿元，同比增长43.42%；归母净利润为0.98亿元，同比增长49.82%。尽管毛利率同比下降6.06个百分点，但公司通过三大主营业务的快速增长，推动了整体业绩的提升。

主要观点

• 业绩增长：公司上半年业绩增长迅速，营收和净利润均实现大幅增长，其中扣除非经常性损益后的净利润增长尤为显著，同比增长60.84%。
• 主营业务增长：公司三大主营业务——金融科技服务、智能终端信息化和外购软硬件产品——分别增长24.09%、53.21%和4517.63%，显示出强劲的增长势头。
• 毛利率下降：由于三类业务毛利水平下降，导致综合毛利率同比下降6.06个百分点，但公司整体盈利能力仍保持良好。
• 战略合作：公司与蚂蚁金服达成战略合作，将在金融科技服务市场开展多个层面的合作，包括技术产品推广、共同研发新一代分布式金融核心系统、以及为中小商业银行提供互联网金融业务运营平台。
• 市场地位：公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8，其中在核心业务解决方案子市场排名第2，市场占有率达5.7%，为新业务拓展奠定了基础。
• 投资建议：分析师维持“买入-A”评级，预计2018-2019年EPS分别为0.41元和0.54元，6个月目标价为16元。
• 风险提示：公司面临与蚂蚁金服合作推进不及预期、云业务发展不及预期等风险。

关键信息

• 投资收益：公司投资收益为49万元，同比增长-5.9%。
• 每股收益：2018年上半年每股收益为0.12元，同比增长16.6%。
• 财务数据：公司2018年上半年资产负债率为24.3%，流动比率和速动比率分别达到3.19和3.07，显示良好的偿债能力。
• 财务指标：公司PE（市盈率）为30.8倍，PB（市净率）为2.5倍，PE-Band显示公司估值处于合理区间。
• 未来展望：公司预计2018-2020年营业收入和净利润将持续增长，EPS分别为0.41元、0.54元和0.68元，净利润率逐步提升。

财务数据汇总

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务指标

总结

润和软件在2018年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于金融科技服务、智能终端信息化和外购软硬件产品的快速增长。尽管毛利率有所下降，但公司通过优化运营和提升效率，保持了良好的盈利能力。与蚂蚁金服的战略合作为公司带来了新的业务增长点，推动其在金融科技领域的进一步发展。公司具备较强的市场地位和良好的财务状况，分析师维持“买入-A”评级，预计未来两年公司将继续保持增长态势。