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研发费用加计扣除 有效提升通信行业盈利

核心内容

2018年9月20日，国家财政部、税务总局和科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，对通信行业的研发费用进行税前加计扣除调整。此次政策将研发费用在税前加计扣除比例从50%提升至75%，形成无形资产的则从150%提升至175%。该政策旨在减轻企业税务负担，鼓励企业加大研发投入，从而提升整体盈利能力。

主要观点

• 提升盈利：研发费用加计扣除政策将为通信行业带来显著的减税效果，预计2018年BH通信板块整体可享受税收优惠金额为13.71亿元，对净利润提升贡献为6.23%。
• 受益明显：对于研发费用化占比高的公司，该政策能有效减少税费，提升净利润。例如，中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等公司因费用化研发支出占比高，因此受益显著。
• 资本化公司影响有限：研发费用资本化的公司因已部分享受税收优惠，且无形资产需多年摊销，因此政策对净利润提升影响较小。
• 推动5G发展：当前通信行业正处于5G发展的初期阶段，此次政策为5G研发相关企业提供了有力支持，有助于加快技术成熟和产品商业化。

关键信息

研发费用处理方式

• 58%的通信公司研发支出全部费用化。
• 42%的公司分别将研发支出进行费用化和资本化处理。
• 费用化处理占比超过70%的公司有66%。

税收优惠计算

• 费用化研发税前扣除增加额 = 费用化研发支出 × 25%。
• 计入当年摊销值增加额 = 当年产生的摊销部分 × 25%。
• 减少所得税扣税额 = 费用化研发税前扣除增加额 + 计入当年摊销值增加额 + 过去产生在今年摊销的部分 × 25%。

2017年数据

• BH通信板块研发费用共计357.62亿元。
• 费用化支出311.24亿元，资本化支出147.17亿元。
• 新政下税收优惠金额为13.71亿元，对行业整体净利润提升贡献为6.23%。

2018年数据

• BH通信行业研发费用支出同比增长超过10%，达到158.59亿元。
• 新政实施后，预计将进一步提升2018年通信行业的整体业绩。

行业评级

• 通信运营：中性
• 电信服务：看好
• 设备与服务：看好

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致行业估值下降。
• 5G发展不及预期可能影响政策效果。

重点品种推荐

• 中兴通讯
• 烽火通信
• 星网锐捷
• 闻泰科技
• 海能达
• 中国联通
• 网宿科技
• 高鸿股份
• 佳都科技
• 信威集团

表格汇总（部分）

投资评级说明

• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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