20201206-新时代证券-非银投资周报_非银板块助推指数稳固_行业经营及政策稳定静待市场机遇_11页_716kb

非银板块助推指数稳固，行业经营及政策稳定静待市场机遇总结

核心内容

本周报分析了非银板块（保险与证券）在2020年11月30日至12月6日期间的市场表现与行业前景，指出板块整体具备配置价值，维持“推荐”评级。非银板块在政策支持、市场回暖和行业功能强化的背景下，展现出一定韧性，未来具备投资机会。

主要观点

保险板块

• 估值支撑：十年期国债收益率企稳回升至3.2651%，为保险板块提供估值支撑。
• 业务恢复：人身险业务逐步进入常态发展，财产险业务随生产、生活恢复，保费增速有望修复。
• 行业职能强化：保险行业在风险保障和长期资金支持方面的作用进一步增强。
• 盈利预期：部分重点公司如新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿等，预计未来三年ROE稳步增长，估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。
• 风险提示：需关注保险风险发生率变化、利率风险、外部金融环境及政策变动带来的不确定性。

证券板块

• 政策回暖：近两年证券行业政策逐步改善，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能强化。
• 市场表现：证券板块在市场波动中表现出韧性，近期上涨2.70%，板块PB估值处于历史正常中枢。
• 业务拓展：证券公司在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面将发挥更大作用。
• 盈利预测：重点公司如中信证券、中金公司、招商证券、东方证券、中信建投等，未来三年PE及EPS有望稳步增长。
• 风险提示：需警惕市场波动、政策变化及外部金融环境带来的系统性风险。

关键信息

行业政策及事件

• 保险：2020年12月6日，中国保险创新发展大会发布“武汉共识”，聚焦国家重大战略、保险保障功能强化、创新发展等。
• 证券：2020年12月4日，上交所修订科创板股票发行上市审核规则及上市委员会管理办法，以落实新《证券法》并优化审核流程。

市场数据跟踪

• 成交金额：11月30日至12月4日，股票市场日均成交金额为8,539.54亿元，环比上升4.01%，同比上升127.33%。
• 融资融券余额：截至2020年12月3日，沪深两市融资融券余额达15,879.28亿元，较2020年初上涨54.91%。
• 股权融资：2020年IPO累计金额为4,341.02亿元，同比增加71.41%；增发募集资金年内累计为7,536.68亿元，同比增加9.42%。
• 可转债融资：年内累计募集资金2,312.58亿元，同比下降6.67%。
• 股票质押：截至2020年11月27日，市场质押市值为44,500.34亿元，占总股本7.00%。

重点公司盈利预测

市场表现

• 非银板块：11月30日至12月4日上涨1.60%，其中保险板块上涨0.60%，证券板块上涨2.70%。
• 沪深300与上证指数：分别上涨1.24%和1.06%。
• 贝塔属性：券商受益标的贝塔值较高，保险受益标的也表现出同步性，其中中国人寿、新华保险等贝塔值表现突出。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能引发系统性风险传导。
• 政策风险：行业政策变动可能影响行业发展。
• 经营风险：经济波动、公司决策及资本市场波动可能影响经营成果。
• 保险风险：保险风险发生率变化、巨灾风险及利率风险等。

评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于沪深300）。
• 公司评级：推荐（预计股价涨幅介于5%-20%）。

结论

非银板块在政策支持与市场回暖的双重推动下，展现出一定的增长潜力和配置价值。保险与证券行业均在强化其服务实体经济的功能，且估值处于相对低位，未来具备较好的投资机会。投资者应关注行业政策变化、市场波动及外部环境对板块的影响。