20201221-新时代证券-非银投资周报_政策连贯稳定维持市场健康发展_保险调整蓄势待来年修复_13页_777kb

政策连贯稳定维持市场健康发展，保险调整蓄势待来年修复

核心内容概述

本报告为2020年12月14日至12月20日非银金融板块的周报，分析了保险与证券行业的政策环境、市场表现及未来展望。整体来看，行业在政策支持下保持稳定发展，板块估值处于相对低位，具备长期配置价值。分析师鲍淼对保险与证券行业均维持“推荐”评级。

主要观点

保险行业

• 市场表现：保险板块在12月14日至18日期间上涨0.47%，板块估值处于相对底部，具备长期配置价值。
• 政策影响：银保监会于2020年12月14日发布《互联网保险业务监管办法》，明确互联网保险业务的定义与监管要求，强化持牌经营原则，规范营销宣传和售后服务，为行业提供制度保障。
• 业务发展：
  • 人身险业务逐步恢复常态，但部分公司如平安寿险仍面临负增长压力。
  • 财产险业务随着经济恢复，预计保费增速将逐步修复。
• 风险因素：保险风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等可能对行业产生影响。
• 估值支撑：十年期国债收益率企稳回升，为保险板块估值提供支撑。

证券行业

• 市场表现：证券板块在12月14日至18日期间上涨0.56%，板块PB估值约为1.90倍，处于历史正常中枢水平。
• 政策支持：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能。
• 市场环境：市场波动中证券板块展现出一定韧性，流动性宽松和市场活跃度提升为行业带来投资机会。
• 风险因素：外部金融环境变化、行业政策风险、资本市场波动等可能影响行业表现。

关键信息

保费增长情况

• 人身险：平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别实现年内原保费收入累计同比增速为-2.46%、-1.94%、17.20%、8.29%；平安寿险及健康险个人业务增速为-14.70%。
• 财产险：人保产险、平安产险、太保产险分别实现年内原保费收入累计同比增速为1.15%、7.73%、12.76%。

市场数据跟踪

• 股票成交额：12月14日至18日，日均成交金额为7,364.75亿元，环比下降3.23%，同比上升15.44%。
• 融资融券余额：截至12月17日，沪深两市融资融券余额达15,919.96亿元，较年初上升55.31%。
• 股权融资：2020年12月IPO规模为265.77亿元，年内累计金额为4,504.48亿元，同比增加77.87%。
• 股票质押市值：截至12月18日，市场质押市值为43,215.34亿元，占总股本6.90%。

盈利预测（2019-2022年）

贝塔值表现

行业动态

• 保险：前11月保费增速环比下降，产险单月保费增速下降明显，但随着经济恢复，预计保费增速将逐步修复。
• 证券：上交所发布退市新规征求意见稿，对交易类、财务类、规范类、重大违法类等强制退市类型进行细化，完善退市程序。

风险提示

• 外部金融环境、国际关系等重大变化可能带来系统性风险。
• 行业政策风险、经济波动、公司决策等可能影响经营成果。
• 保险行业面临风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等挑战。

结论

保险与证券行业均在政策支持下保持稳定发展，板块估值处于相对低位，具备长期配置价值。分析师鲍淼对两者均维持“推荐”评级，建议投资者关注行业未来的修复机会。