20260827-国泰海通-国泰海通_银行_业务分部透视_对公_零售_资金_谁是价值中枢_银行面面观系列报告之五_2页_140kb

银行业务分部透视：对公、零售、资金，谁是价值中枢

核心内容概述

本报告通过分析39家样本上市银行过去25年的对公、零售和资金三大业务条线的营收、利润及资产数据，揭示了不同业务板块在银行增长与盈利中的作用差异。报告指出，对公业务是扩表和盈利的主要驱动因素，零售业务在营收方面表现突出但利润转化能力分化，资金业务则在资产端占比高，但收入波动性较大。

主要观点

1. 对公业务：扩表与盈利的主引擎

• 资产贡献：对公业务与资金业务是银行扩表的主要方向，25年末资产占比分别为41.1%和36.9%，同比增速分别为+10.8%和+14.1%。
• 盈利表现：对公业务利润占比达46.4%，高于其营收占比（40.7%），成为盈利的主要来源。
• 区域差异：城商行在对公业务上表现尤为突出，如重庆银行、杭州银行、江苏银行等，其资产与营收、利润增速均高于行业平均水平，息差与ROA表现优异。
• 收入结构：以利息收入为主，占比超80%；手续费及佣金净收入占比分化，部分大行如工行、建行、光大银行贡献较高。

2. 零售业务：定价优势明显，但利润转化能力参差不齐

• 资产与营收占比：零售业务资产占比为19.3%，营收占比为43.7%，但25年营收同比负增，表现承压。
• 盈利表现：零售业务利润占比为30.5%，略低于对公业务，但部分银行如招商银行、农业银行、建设银行等仍具备较强盈利能力。
• 息差与ROA：零售业务普遍具有较高的息差，招商银行息差达3.87%，ROA为2.50%，处于行业领先位置。
• 收入结构：城农商行利息净收入占比超90%，股份行相对较低；手续费及佣金净收入贡献较高的包括招商银行、光大银行、民生银行、交通银行等。

3. 资金业务：资产配置占比高，但收入波动显著

• 资产占比：资金业务资产占比达36.9%，其中渝农商行、齐鲁银行、宁波银行等区域行资金业务占比超过50%。
• 盈利表现：资金业务利润占比为20.6%，但其营收和利润增速存在较大分化，2025年有18家银行营收负增长，18家利润负增长。
• 风险因素：资金业务收入波动较大，主要受债市波动、公允价值变动损益及投资收益确认时点影响。

关键信息

• 业务增长来源：对公与资金业务是银行扩表与盈利增长的主要来源。
• 盈利结构：对公业务利润贡献最大，零售次之，资金业务相对较低。
• 区域表现差异：城商行在对公业务上优势显著，区域行在资金业务上表现突出。
• 收入结构分化：零售业务中，利息收入占比高，但手续费及佣金净收入贡献差异较大。
• 风险提示：业务分部口径可能存在差异，业绩贡献受内部FTP定价机制影响。

总结

对公业务在银行的资产扩张和盈利增长中占据核心地位，尤其在城商行中表现优异；零售业务虽在营收方面占比较高，但利润转化能力存在较大分化；资金业务在资产配置中占比高，但收入波动性大，受市场环境影响显著。银行需根据自身业务结构与区域特点，优化资源配置，提升盈利能力与风险控制能力。