银行面面观系列报告之五_业务分部透视_对公_零售_资金_谁是价值中枢_14页_1mb

业务分部透视：对公、零售、资金，谁是价值中枢

核心内容概述

本报告分析了39家样本上市银行在2025年的业务分部数据，包括资产、营收和利润结构，重点探讨对公、零售和资金三大业务条线的增长来源与盈利表现。通过对比不同业务条线的表现，揭示了银行在当前经济环境下的业务重心与发展趋势。

主要观点

1. 资产端：对公与资金业务是扩表主要方向

• 资产占比：2025年末，对公、零售、资金和其他业务资产占比平均分别为41.1%、19.3%、36.9%和2.4%。
• 资产增速：对公业务资产增速最快（+10.8%），资金业务次之（+14.1%），零售业务增长最弱（+1.5%）。
• 区域差异：经济活跃区域（如江苏、浙江、福建、山东、成渝、西安）的银行对公业务增速普遍较高，而部分区域行资金业务占比超过50%，显示出对同业和投资类资产的偏好。

2. 利润表：业务分化加剧，零售较为承压

• 利润贡献：对公业务利润占比最高（46.4%），零售次之（30.5%），资金业务最低（20.6%）。
• 利润增速：资金业务是利润增长的主要来源，同比+17.5%；零售业务利润增长承压，同比-2.6%。
• 银行表现：部分银行因零售业务增长受限，利润出现负增长，如郑州银行、紫金银行等。

3. 创收效率：零售具备更高息差，但对公ROA更高

• 息差水平：零售部门普遍具备较高的息差，招商银行息差达3.87%，常熟银行息差4.29%。
• ROA表现：对公业务的ROA普遍高于零售业务，重庆银行、杭州银行、江苏银行等对公业务ROA排名靠前。
• 收入结构：对公业务以净利息收入为主，贡献超过80%；零售业务则以净利息收入为主，但手续费及佣金净收入占比更高，尤其在股份行和部分城农商行中。

关键信息

对公业务

• 主要贡献：对公业务是扩表和创收的主引擎，尤其在城商行中表现突出。
• 增长亮点：西安银行、紫金银行、重庆银行、杭州银行等银行对公业务资产增速显著。
• 利润表现：对公业务利润贡献高于营收占比，部分银行（如重庆银行）对公业务ROA达1.75%。
• 收入结构：净利息收入占比高达84.2%，手续费及佣金净收入占比分化，如工商银行达16.4%。

零售业务

• 主要贡献：零售业务营收占比最高（43.7%），但利润增长承压。
• 增长承压：20家银行零售资产同比下滑，部分银行（如苏州银行）零售收入负增长。
• 息差优势：零售息差普遍较高，招商银行、常熟银行等在零售业务中表现突出。
• 收入结构：净利息收入占比达84.6%，手续费及佣金净收入占比超20%的银行包括招商银行、光大银行等。

资金业务

• 资产占比：渝农商行资金业务资产占比最高（55.7%），部分区域行资金业务占比超过50%。
• 利润增长：资金业务利润增长较快，但收入波动性较大。
• 营收表现：资金业务营收占比最高的是苏农银行（38.9%），但部分银行（如光大银行）资金业务营收出现负增长。
• 收入结构：净利息收入占比高，手续费及佣金净收入占比相对较低。

分部表现对比

风险提示

• 各家银行的业务分部口径可能存在差异。
• 分部业务的业绩贡献可能受到内部FTP转移定价的影响。

总结

本报告指出，对公业务在资产扩张和利润贡献方面表现最为突出，尤其在城商行中具有显著优势。零售业务虽然在营收占比上领先，但面临增长压力和利润转化能力的挑战。资金业务在利润增长方面表现较好，但收入波动性较大。整体来看，银行在不同业务条线上的表现差异显著，反映出其在区域经济环境、客户结构和业务策略上的不同布局。