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国债期货早报总结（2021.7.15）

核心内容概述

本报告对2021年7月15日国债期货市场进行了综合分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为投资者提供市场动态和操作建议。

主要观点

1. 基本面

   • 鲍威尔在众议院听证会证词中指出，美国经济有所改善，但就业市场仍远低于疫情前水平。
   • 美国经济需进一步改善，才会考虑调整超宽松的货币政策。
   • 这一表态对国债期货市场形成一定支撑，市场整体偏多。

2. 资金面

   • 7月14日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，显示流动性相对宽松。

3. 基差情况

   • TS主力：基差为0.1332，现券升水期货，偏多。
   • TF主力：基差为0.1803，现券升水期货，偏多。
   • T主力：基差为0.1332，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明现货市场对期货的溢价较高，可能反映市场对未来利率下行的预期。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面运行

   • TS主力：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，偏多。
   • TF主力：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，偏多。
   • T主力：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，偏多。
   • 三者均处于上升趋势，技术面偏多。

6. 主力持仓

   • TS、TF、T主力均呈现净多头持仓，且多头持仓增加，市场情绪偏多。

7. 结论

   • 市场整体偏多，但建议投资者暂时观望，等待进一步市场信号。

行情回顾

• T2109：小幅上涨，持仓量下降，CTD券为200006.IB。
• TF2109：小幅上涨，持仓量下降，CTD券为180028.SH。
• TS2109：小幅上涨，持仓量增加，CTD券为200003.IB。
• 三者均呈现温和上涨趋势，但持仓变化不一，需结合其他因素综合判断。

市场分析

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：显示市场流动性相对稳定，短期资金利率维持在较低水平。
• 中债国债到期收益率：整体呈下降趋势，反映市场对利率下行的预期。
• 国债期限利差：长端收益率与短端收益率利差缩小，表明市场对经济前景的预期较为温和。
• CTD券基差：TS、TF、T主力CTD券基差均显示现券升水期货，市场情绪偏多，但需关注基差变化对交割的影响。

风险提示

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