20231115-浙商证券-通信行业2024年度策略_从0到1_多线开花_49页_3mb

2024年通信行业投资策略分析

行业评级

看好
2024年通信板块机会多点开花，聚焦卫星互联网、AI算力基础设施、铁路5G、数据要素与电信运营商、新型工业化五大领域。

一、投资建议

1. 卫星互联网

• 美国亚马逊启动柯伊伯项目
• 工信部推进卫星互联网业务准入改革
• 推荐：上海瀚讯、盛路通信、铖昌科技
• 关注：盟升电子、海格通信、国博电子

2. AI算力基础设施

• OpenAI推出语音图像功能，驱动算力需求提升
• Microsoft 365 Copilot企业版正式上线
• 推荐：
  • 光模块：中际旭创、天孚通信
  • ICT设备：中兴通讯、紫光股份
  • 液冷：英维克、高澜股份

3. 铁路5G

• 工信部批复5G-R试验频率
• 建设周期缩短至4-6年，投资高峰集中
• 推荐：佳讯飞鸿、中兴通讯
• 关注：中国通号、思维列控

4. 电信运营商&数据要素

• 运营商创新业务高速增长
• 数据要素市场建设加速
• 推荐：中国移动、中国电信、中国联通

5. 新型工业化

• 传统制造业数字化转型
• 推荐关注：中兴通讯、广和通、四方光电

二、重点细分领域分析

1. 卫星互联网

• 轨道频率资源稀缺
• Starlink已实现盈利并持续扩张
• 国内GW/G60星座加速推进

2. AI算力

• 多模态应用持续落地
• 语音图像功能推出提升算力需求
• 液冷技术因AI服务器热密度提升需求激增

3. 铁路5G

• 与GSM-R逐步切换
• 列车控制系统、指挥调度通信系统升级
• 预计市场规模达数百倍

三、风险提示

1. 低轨卫星发展不及预期
2. 铁路5G建设进度延迟
3. AI发展不及预期
4. 测算假设与实际偏差风险

核心数据

• 2023前三季度通信行业收入同比增长55%
• 归母净利润同比增长68%
• 当前通信行业PE(TTM)为2938倍，处历史低位

重点推荐标的

• 光模块：中际旭创、天孚通信
• ICT设备：中兴通讯、紫光股份
• 卫星互联网：上海瀚讯、盛路通信、铖昌科技
• 液冷：英维克、高澜股份