A股机构化进程系列之一：机构投资者持仓全解析-20200527-兴业证券-28页_2mb

报告摘要

2020年一季度，机构投资者在A股市场的持仓情况呈现出显著的结构性变化。剔除一般法人后，机构投资者持股市值占比达到 28.6%，为历史第二高位。各主要机构类型在A股的持仓情况如下：

公募基金：持股市值 2.5万亿，占A股流通市值的 10.7%，较2019Q4上升0.7pct。超配创业板 7pct，超配沪深300 11pct，较2019Q4下降4pct。
保险资金：持股市值 1.2万亿，占A股流通市值的 5.2%，较2019Q4下降1.1pct。超配主板 23pct，超配沪深300 38pct，较2019Q4增加3pct。
社保基金：持股市值 3500亿，占A股流通市值的 1.5%，较2019Q4下降0.1pct。超配主板 4pct，超配沪深300 10pct，较2019Q4下降1pct。
境外机构：持股市值 1.9万亿，占A股流通市值的 7.9%，较2019Q4下降0.7pct。陆股通超配主板 3pct，超配沪深300 23pct，较2019Q4下降0.5pct。

按持股市值占比：
- 流通市值 0~100亿：公募 5.6%，保险 2.3%，社保 10.2%，陆股通 3.5%，全部A股 21.6%。
- 流通市值 100~300亿：公募 16.7%，保险 3.9%，社保 19.3%，陆股通 13.5%，全部A股 19.5%。
- 流通市值 300~500亿：公募 13.5%，保险 2.7%，社保 16.8%，陆股通 11.8%，全部A股 9.9%。
- 流通市值 500~1000亿：公募 16.5%，保险 7.1%，社保 6.9%，陆股通 13.5%，全部A股 10.5%。
- 流通市值 1000~2000亿：公募 18.1%，保险 2.2%，社保 3.8%，陆股通 14.7%，全部A股 9.7%。
- 流通市值 2000~5000亿：公募 16.4%，保险 29.4%，社保 2.5%，陆股通 24.3%，全部A股 11.9%。
- 流通市值 5000~10000亿：公募 7.7%，保险 48.7%，社保 0.0%，陆股通 9.4%，全部A股 8.5%。
- 流通市值 10000~20000亿：公募 5.4%，保险 3.7%，社保 40.5%，陆股通 9.4%，全部A股 8.3%。
按PE估值：
- PE低于30倍的股票市值占比：保险 90%+，社保 70%+，公募 50%，陆股通 33%。
- 公募基金偏好高估值品种，而保险和社保则更倾向于低估值股票。
按ROE：
- 三年平均ROE在20-30%的股票市值占比：陆股通 33%，公募 27%，保险和社保 低于20%。

证券简称	行业	持股市值(亿元)	2019年涨幅	2020年前4月涨幅
贵州茅台	食品饮料	634.80	103%	7%
中国平安	非银行金融	406.79	56%	-13%
五粮液	食品饮料	324.66	166%	2%
恒瑞医药	医药	303.79	100%	6%
立讯精密	电子	288.11	238%	30%
招商银行	银行	263.96	53%	-7%
万科A	房地产	239.05	41%	-17%
迈瑞医疗	医药	208.74	68%	41%
伊利股份	食品饮料	207.31	38%	-5%
格力电器	家电	196.78	92%	-16%
中信证券	非银行金融	175.37	60%	-6%
兴业银行	银行	139.08	38%	-16%
泸州老窖	食品饮料	138.92	117%	-9%
三一重工	机械	138.75	108%	15%
宁德时代	电新	133.88	44%	36%
保利地产	房地产	168.92	43%	0%
中国银行	银行	71.03	7%	-6%
金风科技	电新	54.21	34%	-16%
宋城演艺	消费者服务	15.68	46%	-3%
海尔智家	家电	107.41	44%	-21%