20250906-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_80页_2mb

纯碱玻璃产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年9月6日纯碱和玻璃产业链的市场情况，涵盖市场综述、供需数据、基差价差、市场价格、库存、成本利润等多个维度。报告指出，纯碱和玻璃市场整体表现偏稳，供应和需求均有所波动，库存压力有所缓解但后续供应增加可能带来一定压力。同时，市场情绪和成本利润对价格走势产生一定影响。

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主要观点

纯碱市场

1. 供应情况：

   • 当期产量为75.17万吨，环比上升3.26万吨，预计下期产量将增至77.90万吨。
   • 部分企业因检修或降负荷影响产量，但多数已恢复生产，且未来有扩产潜力。
   • 进口意愿低迷，出口表现稳定。

2. 需求情况：

   • 浮法玻璃日熔量稳定，光伏玻璃日熔量小幅上升，光伏产业链情绪提振。
   • 重质纯碱消费量略有上升，轻质纯碱表需下降，终端以刚需采购为主。
   • 整体需求增长有限，市场情绪偏弱。

3. 库存情况：

   • 碱厂库存为182.21万吨，环比下降4.54万吨；社会库存为54.09万吨，环比上升4.02万吨。
   • 供应增加可能对库存形成压力，但当前库存水平相对稳定。

4. 成本与利润：

   • 氨碱法成本为1302元，利润为-82元；联碱法成本为1129元，利润为41元。
   • 成本利润整体偏稳，现货价格受盘面氛围影响较大。

5. 价差与基差：

   • 纯碱与玻璃价差整体偏稳，基差有所收窄。
   • 区域价差显示不同地区价格差异，华北和华东价格较高，西北和西南价格较低。

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关键信息

供应端

• 开停车情况：多家企业进行检修或降负荷，但多数已恢复生产，未来扩产计划存在。
• 开工率：国内纯碱开工率为86.22%，环比上升3.75%，同比上升12.79%。
• 产量变化：重质纯碱产量环比上升，轻质纯碱产量也略有增长。

需求端

• 浮法玻璃：日熔量稳定，需求有所波动，部分区域因环保影响发运。
• 光伏玻璃：日熔量稳定，短期企稳，光伏产业链情绪提振。
• 消费量：纯碱表观消费量为79.71万吨，环比上升3.47万吨，但终端采购策略保守。

库存情况

• 碱厂库存：182.21万吨，环比下降4.54万吨，但预计后续供应增加。
• 社会库存：54.09万吨，环比上升4.02万吨，终端原料持货较充足。
• 库存天数：约20.43天，终端寻找低价刚需补库。

成本与利润

• 氨碱法成本：1302元，利润为-82元，成本利润稳定。
• 联碱法成本：1129元，利润为41元，产出副产品氯化铵，成本利润双吨核算。
• 合成氨成本与利润：成本和利润均有所波动，但整体维持稳定。

价差与基差

• 纯碱与玻璃价差：整体偏稳，基差有所收窄。
• 区域价差：华北、华东价格较高，西北、西南价格较低。
• 沙河市场价基差：-195元，近期有所收窄。

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玻璃市场

市场综述

• 供应情况：浮法玻璃日熔量稳定，周产量为112.12万吨，预计下期保持稳定。
• 需求情况：表观消费量为109.28万吨，环比下降7.62万吨，需求氛围一般。
• 库存情况：厂库库存为315.25万吨，环比上升2.42万吨，库存小幅上行。
• 成本与利润：天然气线成本为1412元，利润为-212元；煤制气线成本为955元，利润为158元；石油焦线成本为1055元，利润为35元。
• 价差与基差：玻璃与纯碱价差稳定，沙河5mm大板基差为-106元，近期有所改善。

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策略建议

纯碱

• 短期策略：维持逢高做空思路，正反馈情绪回归则规避风险。
• 中期策略：关注供应端变化及终端采购策略，警惕库存压力回升。

玻璃

• 短期策略：观望等待投机库存消化，关注需求变化及成本波动。
• 中期策略：关注光伏玻璃需求增长及玻璃厂提价动向，警惕宏观情绪及能源价格波动。

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风险提示

纯碱

• 宏观情绪：若宏观情绪强势，可能延续正反馈。
• 供应变化：存在供应端预期外减量风险。
• 成本上移：原料价格成本上移可能影响利润。

玻璃

• 现货情绪：现货情绪波动可能影响价格走势。
• 能源价格：天然气、煤制气等能源价格波动可能影响成本与利润。
• 环保政策：环保政策收紧可能影响浮法玻璃发运及需求。