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糖价反弹承压 外强内弱延续

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2026年8月14日白糖市场的整体走势、现货及期货价格、国内外供应与需求情况，以及对后市的展望。整体来看，国内白糖市场呈现“外强内弱”的态势，国际原糖价格偏强震荡，而国内白糖价格则承压运行，市场多空分歧加大。

主要观点总结

1. 期货价格走势

• 郑商所白糖期货：本周反弹，周度涨幅为0.57%，但整体仍处于区间偏弱运行。
• ICE期糖：继续走强，周度涨幅达2.12%，运行于近期反弹后的高位区间。

2. 现货价格及基差

• 现货主产区制糖集团报价跟随下调，市场成交以刚需为主，整体偏清淡。
• 基差走势未明确给出，但市场情绪偏向偏弱。

3. 国内工业库存

• 2025/26榨季，7月工业库存约为372万吨，较去年同期增加210.77万吨，处于近年同期高位。
• 供大于求的格局尚未缓解，去库速度偏慢。

4. 进口情况

• 6月进口28万吨，同比减少14万吨，显示进口量有所收缩。
• 巴西配额内进口成本：4139元/吨，配额外为5246元/吨。
• 泰国配额内进口成本：4112元/吨，配额外为5212元/吨。
• 配额外进口利润微薄，窗口基本关闭，进口对国产糖的挤压效应依然存在。

5. 巴西生产情况

• 6月下半月累计压榨量14471万吨，同比增加15.81%。
• 产糖683.8万吨，同比减少1.97%，显示产量有所下降。
• 巴西双周制糖比：44.17%，低于去年同期的52.18%，更多甘蔗流向乙醇生产，影响食糖产出。
• 巴西7月糖出口量：299.23万吨，较去年减少60.14万吨，出口疲软。

6. 国际主产区天气影响

• 巴西：主产区降雨增加，有利于甘蔗生长，但对制糖比构成压力。
• 印度：季风雨影响，降水充沛，但国内糖价升至多年高位，且出口禁令延续，管控内销，远期供应紧张预期升温。
• 泰国：受干燥天气影响，产量前景下修。

后市展望

国内市场

• 本榨季全国食糖产量同比大幅增加，但销糖率偏慢，库存压力较大。
• 夏季消费旺季未达预期，饮料及食品加工企业采购谨慎。
• 供强需弱仍是市场主导矛盾，短期内价格承压。

国际市场

• 巴西中南部虽处开榨高峰，但制糖比下降，产糖量同比减少，对国际糖价形成支撑。
• 印度天气良好，但出口政策严格，供应紧张预期升温。
• 泰国产量预期下调，进一步加剧国际供应担忧。

操作建议

• 市场整体呈现震荡走势，建议以震荡思路为主。
• 关注国内工业库存变化及进口政策调整，短期价格或维持弱势震荡。

关键信息汇总

重要免责声明

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