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白糖早报总结（2026年8月14日）

核心内容

本报告为2026年8月14日白糖市场早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写，提供白糖市场的基本面、技术面、持仓数据及供需预测等综合分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需预测：不同机构对2026/27年度全球糖市供需预测差异较大，主要集中在短缺与过剩之间。
  • Green Pool：预计全球糖供应量缺口334万吨。
  • StoneX：预计全球糖市缺口170万吨。
  • Czarnikow：预计全球糖市缺口60万吨。
  • Datagro：预计全球糖市缺口268万吨。
  • ISO：预计全球糖市短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics：预计全球糖过剩140万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年7月底，2025/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖923万吨，销糖率72.3%。
  • 2026年6月，中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。
• 国内现货价格：南宁现货价格在5250元/吨附近，国内食糖价格区间为5500-6000元/吨。

2. 技术面分析

• 基差情况：柳州现货价格5200元/吨，基差-91（01合约），贴水期货，中性。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

3. 供需平衡与趋势预测

• 国内供需平衡：国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 供需预测：
  • Czarnikow：预计2026/27年度全球糖市缺口60万吨。
  • StoneX：预计2026/27年度全球糖市缺口170万吨。
  • ISO：预计2026/27年度全球糖市短缺26.2万吨。
  • USDA-FAS：产量较2025/26榨季下降120万吨，主要因巴西、欧盟、美国和泰国减产。
• 国内趋势预测：短期国内走势偏弱，库存偏高，仅靠外盘拉动行情，能否彻底反转前期探底趋势仍需时间验证。中长期来看，价格处于底部范围，可考虑逢低分批布局多单。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，导致减产预期增强。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高。

重要数据

• 国内食糖库存：截至2026年7月底，工业库存372万吨。
• 国储库存：约700万吨。
• 进口配额：2026年进口配额为194.5万吨。
• 进口糖浆及预混粉关税：2025年1月1日起，关税从12%调整为20%，略低于原糖配额外进口关税。

供需预测表（2026/27年度）

进口成本与利润分析

价差分析

• 白糖09-01价差：反映不同合约间的价差变化，可作为判断市场趋势的参考。

总结

综合分析显示，白糖市场短期内受国内库存偏高及进口冲击影响，走势偏弱；但中长期来看，全球供需缺口预期仍存在，且国内消费旺季及关税政策调整可能对市场形成支撑。投资者应关注外盘走势及国内库存变化，合理布局多单。