20230618-一德期货-铝_云南复产落地_警惕铝价回调_27页_3mb

铝行业分析总结

1. 市场概况

报告分析了铝行业的供需、库存、成本和下游消费情况。整体市场呈现供应增加、需求季节性转弱的态势。6月电解铝产量预计337万吨，同比增长0.72%；消费量增加9.6%；铝锭社会库存周度环比减少33万吨至55万吨，但铝棒库存小幅增加。

2. 供需平衡

电解铝供应端持续增加，云南和贵州地区复产进程加快，预计6月新增产能约130万吨；氧化铝产量同比减少39%，5月日均产量环比下降。需求端，铝棒加工费低迷，棒厂已出现减产，消费负反馈逐步显现。

3. 成本分析

冶炼成本维持高位，电解铝行业加权利润约2666元/吨；海外天然气成本折算电价0.68元/度。氧化铝价格降至2800元/吨，盈亏情况波动，但行业利润相对稳定。

4. 库存现状

铝锭库存周度环比减少，表明市场去库放缓；铝棒库存小幅增加，周度环比0.3万吨。LME库存周度减少14万吨，国际库存压力减轻，但国内库存积累缓慢。

5. 下游消费

下游需求季节性转弱，汽车产量快速增长，但地产投资和开工率数据缺乏亮点，铝材和线缆开工率平稳；光伏等新兴产业拉动消费，但整体需求负反馈影响消费增长。

6. 价格和策略

铝价受消费复苏预期上涨，但基本面压力增加，投资逻辑强调消费端减产和供应复产的负反馈；建议轻仓尝试空单，警惕铝价回调，当前沪铝价格在17980-18040元/吨区间波动。

7. 关键风险

云南复产加速可能导致供应过剩，库存累库风险上升；进口盈亏收窄，国际市场库存减少，但国内需求不振制约价格反弹。