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铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的铝产业链周报，涵盖铝产业链各环节的市场动态、价格走势、产能变化及策略建议，同时包含宏观经济影响和风险提示等内容。报告主要分析了氧化铝、电解铝及铸造铝合金的运行情况，并结合市场预期与政策影响，提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 铝土矿与氧化铝市场

• 铝土矿价格：山西铝土矿价格微降，河南铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格维持在70.5美元/干吨。
• 矿价趋势：受进口矿现货供应增加、长协价格预期走低、海运费维持高位等因素影响，矿价预计将承压下行。
• 氧化铝产能：全国氧化铝建成产能11462万吨，运行产能9590万吨，开工率83.6%。
• 库存变化：全国氧化铝库存周度环比增加10.2万吨至458.5万吨，主要因部分企业复产及沿海企业临时小修导致产能波动。
• 策略建议：氧化铝建议底部区间交易。

2. 电解铝市场

• 电解铝产能：建成产能4527.2万吨，运行产能4446.4万吨，开工率98.22%。
• 产能变化：山西朔州能源进行电解槽技改升级，涉及产能约4万吨；新疆个别铝厂因环保管控减产。
• 新投产能：天山铝业20万吨周内通电投产，2026年全面达产；扎铝35万吨将建成投产，2026年全面达产。
• 开工率：电解铝开工率整体保持稳定，但部分省份如辽宁、湖北、山西等开工率有所下降。
• 策略建议：沪铝建议多单减仓或观望。

3. 铸造铝合金市场

• 再生铝合金：龙头企业开工率周度环比下降1.7%至59.8%，市场成交活跃度一般。
• 原生铝合金：龙头企业开工率周度环比下降0.2%至60%，铝水供应阶段性收紧，叠加铝价高位运行，下游需求疲软。
• 下游开工：铝下游加工龙头企业整体开工率周度环比下降0.1%至61.8%，进入淡季。
  • 铝型材：龙头企业开工率上升1%至53%，新能源汽车订单稳定，光伏型材小幅回升，但建筑型材市场低迷。
  • 铝板带：龙头企业开工率稳定在65%，部分企业因订单减少而计划检修，进一步加剧开工压力。
  • 铝线缆：龙头企业开工率稳定在62.4%，受季节影响，生产活动维持基础交货需求。
• 策略建议：铸造铝合金建议多单减仓或观望。

关键信息

1. 宏观经济与市场预期

• 美联储最新点阵图显示明年降息1次，低于市场预期的2次，同时宣布每月购买短期国债。
• 市场对AI泡沫的担忧加剧，导致铝价高位大幅波动。
• 12月是各矿企与氧化铝工厂签订2025年长单和确定一季度价格的关键时间，供需预期较差，预计长协价格可能下探至70美元/干吨左右。

2. 产能与开工率

• 氧化铝：运行产能周度环比上升10万吨至9590万吨，开工率83.6%。
• 电解铝：运行产能周度环比上升2万吨至4446.4万吨，开工率98.22%。
• 铸造铝合金：再生铝合金开工率下降至59.8%，原生铝合金开工率下降至60%。

3. 市场情绪与成交活跃度

• 铝价大幅波动抑制了下游需求，压铸企业采购趋于谨慎。
• 年末终端冲量对需求有一定支撑，但整体需求已呈边际走弱。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
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感谢与联系方式

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