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铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的铝产业链周度分析，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝及铸造铝合金等环节的市场动态与趋势分析，同时涉及宏观经济因素对铝产业链的影响。

一、铝土矿与氧化铝

1.1 铝土矿

• 国产铝土矿价格暂稳，但与进口矿的理论成本差异较大，难以长期维持。
• 几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨0.6美元/千吨至63.6美元/千吨，主要受海运费上涨及出口限制政策预期影响。
• 几内亚铝土矿出口限制措施预计在3月底至4月初正式出台，但力度较为温和。

1.2 氧化铝

• 全国氧化铝运行产能周度环比增加20万吨至9390万吨，开工率81.9%。
• 氧化铝库存周度环比增加3.6万吨至534.5万吨，库存压力有所上升。
• 河北某大厂二期因政策影响停运，但内部加快二期与三期焙烧炉建设，预计7-9个月完成。
• 广西及贵州将各有1家氧化铝企业进行计划性检修，预计10-12天。
• 广西某新项目即将投料，预计4月中下旬产出成品。

二、电解铝

2.1 产能与运行情况

• 电解铝建成产能4544.2万吨，周度环比增加2万吨；运行产能4475.6万吨，周度环比增加3万吨。
• 霍尔木兹海峡封控及欧洲天然气价格大涨，引发电解铝减产担忧。

2.2 产能变化

• 扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。
• 辽宁忠旺30万吨已复产，广西隆林加快盘活5.71万吨闲置产能。
• 海外方面，华通安哥拉一期12万吨项目投产中，预计二季度达产；印尼北加项目首批50万吨投产中；斯洛伐克计划重启Slovalco铝厂约20万吨产能；冰岛Grundartangi铝厂20万吨产能将提前至4月底复产。
• 巴林铝业开始关停三条铝产线；卡塔尔铝业维持约60%运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护保养状态。

2.3 铝价与需求

• 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至62.9%，进入旺季节奏，但需求受铝价高位波动抑制。
• 铝锭社会库存仍在等待拐点，市场情绪偏弱。

三、铸造铝合金

3.1 再生铝合金

• 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.7%至59.5%。
• 下游压铸企业采购情绪不高，追涨意愿不足，跌价后补库未见明显放量，多数以消化库存或刚需采购为主。

3.2 原生铝合金

• 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.2%至54.2%。
• 下游加工企业原料备货恢复至节前水平，生产节奏逐步正常化。
• 终端消费领域需求释放，带动订单量增长，尤其是长单提货量明显增加。
• 铝价高位抑制部分市场主体的采购意愿。

四、宏观经济影响

• 美联储议息会议释放鹰派信号，市场对年内加息预期增强，有色板块承压下跌。
• 中东局势发展对铝产业链偏利多，但短期铝价可能继续回落，建议等待市场情绪稳定后再布局多单，关注局势变化。

五、市场数据与趋势

5.1 高频数据

• 铝进口利润日、沪铝远期曲线、动力煤价格（山东、内蒙古）、加工费（广东、江苏、河南、江西、四川）等数据反映铝产业链成本与利润变化。
• 铝棒社会库存、铝锭社会库存、LME铝库存等数据表明市场供需状况。

5.2 开工率与订单情况

• 铝型材龙头企业开工率周度环比上升3.2%至55%，光伏型材进入出口收尾阶段，订单略低于预期；汽车、电力领域新增订单增多，带动相关企业开工率维持高位；建筑型材仍显低迷。
• 铝板带龙头企业开工率持稳于70%，终端罐料包装需求稳定，但汽车板材订单因新能源汽车产销下滑减少5-10%；储能终端维持高开工率，为铝板带材料带来支撑。
• 铝线缆龙头企业开工率持稳于65%，4月订单排产预期向好，但因铝价高位，下游采购策略趋于谨慎，以刚需提货为主。

六、风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承诺投资收益或分担投资损失。
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七、免责声明

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八、感谢

• 感谢长江期货股份有限公司有色产业服务中心的辛勤工作与专业分析。