20251106-华龙证券-博迁新材-605376.SH-2025年三季报点评报告_毛利率持续改善_订单大幅增长_4页_264kb

博迁新材（605376.SH）2025年三季报总结

业绩表现

• 2025前三季度营收8.05亿元，同比增长10.79%；净利润1.52亿元，同比增长78.17%。
• Q3单季营收2.87亿元，同比略降0.63%；净利润0.46亿元，同比增长51.02%，环比下滑20.11%。

盈利能力优化

• 毛利率为28.81%，同比增长9.06个百分点；净利率为16.06%，同比增长5.49个百分点。
• 与去年同期相比，毛利率和净利率均有显著提升。

产品与订单动态

• 纳米镍粉产品结构优化，尤其小粒径镍粉占比提升，贡献了毛利率和净利率的改善。
• 与MLCC头部厂商达成战略合作，协议覆盖未来四年镍粉供应（总量5420-6495吨），预计销售收入43-50亿元，年均营收约10亿元。

盈利预测与评级

• 华龙证券维持“增持”评级，调整盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为2.47亿、4.66亿、6.74亿元，当前PE分别为52.8倍、28.0倍、19.4倍。
• 公司预计受益于AI服务器、新能源汽车、消费电子高端化趋势，业绩具备高增长潜力。

风险提示

• 宏观经济、行业政策、技术变化、市场供需、原材料价格波动等风险。