20260830-浙商期货-_镍和不锈钢月报_配额追加预期与淡季需求共振_镍不锈钢低位震荡_10页_5mb

镍和不锈钢月报总结（20260830）

核心内容

本报告分析了2026年8月30日镍和不锈钢市场的基本面及操作策略。整体市场呈现低位震荡态势，主要受配额追加预期与淡季需求影响。以下为各板块的核心内容、主要观点和关键信息。

纯镍基本面

主要观点

• 产量：7月纯镍产量为3.14万吨，环比下降7.1%；2026年累计产量同比增长7.8%。
• 进口：7月纯镍进口量为2.09万吨，年度累计进口量同比上升26%；出口量同比大幅下降88%。
• 库存：8月末社会库存延续高位，环比累库0.11万吨；LME库存维持平稳。
• 价格与成本：镍矿价格相对坚挺，菲律宾矿山挺价意愿强；镍铁支撑逐步走强，但电积镍消费边际回落。

关键信息

• 价格：菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为64.5美元/湿吨，运费为15美元/湿吨。
• 趋势：镍价中枢承压回落，进口窗口关闭，国内炼厂承压减产。
• 数据支持：SMM与Wind数据，更新频率为月度或日度。

不锈钢基本面

主要观点

• 价格：不锈钢价格高位震荡，但需求淡季显现，价格上方空间有限。
• 库存：8月末300系不锈钢社会库存为64.34万吨，环比累库0.88万吨。
• 产量：7月国内300系不锈钢粗钢产量为183.92万吨，月环比下降6.8%；2026年累计产量同比增长6.4%。
• 印尼产量：7月印尼不锈钢粗钢产量为40.3万吨，月环比下降5.2%，年同比小幅增长2.6%。

关键信息

• 支撑因素：菲律宾镍矿供应恢复，镍铁价格支撑稳固。
• 需求因素：不锈钢需求进入淡季，库存面临累库压力。
• 生产利润：长流程工艺利润维持前期水平，短流程利润边际收窄。
• 数据支持：Mysteel与SMM数据，更新频率为月度或周度。

镍铁基本面

主要观点

• 国内产量：7月中国镍铁产量为2.99万金属吨，2026年累计产量同比持平。
• 印尼产量：7月印尼镍铁产量为13.03万吨，年同比减少7.8%。
• 进口：7月中国镍铁进口量为7.58万金属吨，年度累计进口量同比下降13.3%。
• 价格：10-12%高镍生铁出厂平均价为1116.5元/镍点，环比下降13元。

关键信息

• 成本与利润：菲律宾镍矿价格高位松动，给予国内镍铁利润；印尼镍生铁供应收紧，产量边际回落。
• 数据支持：SMM与Mysteel数据，更新频率为月度或日度。

硫酸镍基本面

主要观点

• 产量：7月硫酸镍产量为3.65万金属吨，2026年累计产量同比增长34%。
• 利润：NPI价格支撑稳固，但高冰镍转产利润显著收窄，部分企业或下调排产。
• 需求：电池需求三季度走弱，市场镍盐供应量边际回落。

关键信息

• 价格：电池级硫酸镍平均价稳定。
• 利润结构：MHP制硫酸镍利润企稳，高冰镍制利润收窄。
• 数据支持：SMM与Mysteel数据，更新频率为日度或月度。

中间品基本面

主要观点

• MHP产量：7月印尼MHP产量为3.48万金属吨，湿法利润修复，头部炼厂开工回升。
• 高冰镍产量：7月印尼高冰镍产量为2.45万金属吨，产量边际回落。
• 供应与需求：硫磺供应有望修复，地缘扰动逐步缓和。

关键信息

• 数据支持：SMM与Mysteel数据，更新频率为月度或日度。
• 趋势：中间品供应量有所收缩，但部分品种利润修复。

套保与操作策略

镍生产商

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：库存偏高，担心价格下跌
• 策略：卖出看涨期权（行权价为区间上沿），接近上沿时做空期货套保
• 操作：
  • ni2610C136000：卖出，套保比例50%，入场价格1000
  • ni2610：卖出，套保比例100%，入场价格135000

下游用镍企业

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：担心价格上涨
• 策略：卖出看跌期权（行权价为区间下沿），接近下沿时做多期货套保
• 操作：
  • ni2610：买入，套保比例100%，入场价格123000
  • ni2610P122000：卖出，套保比例100%，入场价格1140

贸易商（库存管理）

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：有库存，寻求高价卖出
• 策略：卖出看涨期权（行权价为区间上沿），接近上沿时做空期货套保
• 操作：
  • ni2610C136000：卖出，套保比例50%，入场价格1000
  • ni2610：卖出，套保比例100%，入场价格135000

贸易商（采购管理）

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：建库存，寻求低价买入
• 策略：卖出看跌期权（行权价为区间下沿），接近下沿时做多期货套保
• 操作：
  • ni2610：买入，套保比例100%，入场价格123000
  • ni2610P122000：卖出，套保比例100%，入场价格1140

不锈钢套保与操作策略

不锈钢厂

• 行为导向：库存管理
• 情形导向：库存偏高，担心价格下跌
• 策略：卖出看涨期权（行权价为上沿），接近上沿时做空期货套保
• 操作：
  • ss2610看涨：卖出，行权价15000，到期时间2026-09-15，套保比例100%，入场价格150

不锈钢下游加工企业

• 行为导向：采购管理
• 情形导向：担心价格上涨
• 策略：卖出看跌期权（行权价为下沿），接近下沿时做多期货套保
• 操作：
  • ss2610看跌：卖出，行权价14000，到期时间2026-09-15，套保比例100%，入场价格100
  • ss2610：买入，套保比例100%，入场价格14000

关注数据

• LME库存：上周五与本周五均持平，整体偏中性。
• 社会库存：8月末纯镍社会库存13.03万吨，环比累库0.11万吨；不锈钢300系库存64.34万吨，环比累库0.88万吨。
• 进口数据：7月纯镍进口量2.09万吨，年度累计进口量17.04万吨；不锈钢进口量稳定，但净出口量偏低。

免责声明

• 本报告由浙商期货有限公司发布，仅供内部参考。
• 报告基于公开资料与实地调研，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，不承担由此产生的任何责任。
• 转发需注明**“浙商期货有限公司”**，并遵循原文本意。