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沪镍-不锈钢周度报告（3.22-3.26）总结

一、核心观点与策略

• 短期观点：随着高冰镍事件反映完毕，沪镍价格进入区间震荡，短期以回落做多为主。
• 操作策略：
  • 沪镍主力保持在118000-125000区间震荡，建议短线操作。
  • 不锈钢小幅震荡，建议等待信号观望，或少量逢低试多。

二、基本面分析

1. 产业链周度价格变化

• 镍矿：价格小幅下调，中低品矿以跌为主。
• 硫酸镍：价格继续回落，长江有色平均价为36500元/吨。
• 电解镍：价格震荡上行，上海电解镍为125610元/吨，上海俄镍为121610元/吨，金川出厂价为125200元/吨。
• 镍铁：低镍铁价格持平，中高镍铁价格下跌2.56%。
• 不锈钢：304不锈钢价格上涨0.64%，至15700元/吨。

2. 镍矿市场状况

• 价格：红土镍矿（NI1.4%）价格下跌4.62%，至62美元/湿吨。
• 库存：2021年3月26日镍矿港口库存为609.05万湿吨，环比下降6.73%。
• 进口量：2月镍矿进口量147.68万吨，环比增加2.96%，同比增加12.14%。
• 趋势：随着雨季结束，镍矿供应恢复，市场看空情绪增强，镍铁企业亏损对矿价形成下压。

3. 电解镍市场状况

• 产量：2月中国精炼镍产量13673吨，环比增加5.09%；预计3月产量将增至14000吨。
• 进口：2月未锻轧非合金镍进口量9312.69吨，环比减少10.51%，净进口6447.145吨。
• 趋势：电解镍需求有所回暖，下游补库采购活跃，俄镍库存下降，人民币贬值对进口形成压力。

4. 镍铁市场状况

• 价格：中高镍铁价格下跌2.56%，至1140元/镍点。
• 产量：2月全国镍生铁产量环比下降1.88%，至3.78万镍吨。
• 进口：2月镍铁进口量28.38万吨，环比下降19.94%，同比增加19.99%。
• 趋势：镍铁企业亏损，对镍矿价格形成下压，镍铁库存继续下降。

5. 不锈钢市场状况

• 产量：2月不锈钢粗钢产量253.89万吨，环比下降4.9%。
• 进出口：2月不锈钢进口量16.09万吨，环比下降25.6%；出口量23.88万吨，环比下降26.1%。
• 库存：无锡和佛山库存合计57.28万吨，环比下降2.98万吨；300系冷轧库存环比下降2.75万吨。
• 趋势：不锈钢需求改善，库存回落，显示终端需求强劲。

6. 新能源汽车产销情况

• 2月产销：新能源汽车产量12.4万辆，销量11万辆，环比分别下降36.2%和38.8%，同比分别增长723.6%和584.7%。
• 趋势：新能源汽车需求持续增长，对硫酸镍市场形成支撑。

三、技术面分析

• 价格走势：沪镍价格在118000-125000区间震荡，KDJ和MACD指标出现金叉，显示短期偏强。
• 操作建议：建议在区间内逢低做多，关注技术信号。

四、持仓结构分析

• 多空席位：前20席位净多29670，净空59537，空头力量较强。
• 多头持仓：
  • 永安期货多持合量15377，净持仓11171。
  • 中信期货多持合量10744，净持仓-12922。
  • 东证期货多持合量10402，净持仓5305。
  • 其他席位多持合量总体呈下降趋势。
• 空头持仓：
  • 中信期货空持仓23666，净持仓12922。
  • 国贸期货空持仓13815，净持仓13815。
  • 瑞达期货空持仓12021，净持仓12021。
  • 其他席位空持仓总体呈下降趋势。

五、市场综述

• 库存情况：LME库存小幅上涨至260904吨，沪镍交易所仓单不足一万张，库存处于低位。
• 基差：现货镍价123450元/吨，基差260元，中性；进口镍价121500元/吨，基差-1690元，偏空。
• 盘面：收盘价低于20均线，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，整体偏多。

六、总结

• 镍矿：价格下跌，库存下降，供应恢复，市场看空情绪增强。
• 电解镍：价格震荡上行，需求回暖，库存处于低位，俄镍库存下降。
• 镍铁：价格回落，产量下降，进口量下降，企业亏损对市场形成压力。
• 不锈钢：价格小幅上涨，库存回落，显示终端需求强劲。
• 新能源汽车：需求持续增长，对硫酸镍市场形成支撑。
• 技术面：沪镍价格在区间震荡，指标偏强，建议逢低做多。
• 持仓：空头力量较强，但主力持仓偏多，市场整体偏多。