20171113-东方财富证券-策略周报_资金面支撑市场继续上行_19页_1mb

策略周报总结

核心内容

2017年11月13日发布的策略周报对当前市场表现、宏观经济形势、政策事件、资金流动及市场估值进行了全面分析，并提出了相应的市场策略建议和风险提示。

主要观点

市场表现回顾

• 上周A股市场整体上涨，上证指数上涨2.99%，深成指上涨3.83%，中小板上涨4.02%，创业板上涨3.69%。
• 外围市场以调整为主，美元指数震荡回落，人民币小幅贬值。
• 行业和概念板块中，家电、电子设备、信息技术等周期行业表现较好，而基建、一带一路等板块有所下跌。
• 个股市场中，涨幅靠前的主要是上市新股、次新、参股360等概念相关个股，跌幅靠前的则包括部分前期涨幅较大的次新股及存在风险的个股。

市场综合分析

• 宏观经济：10月CPI和PPI数据均超预期，通胀压力上升，货币政策或难放松。外贸方面，服务进出口总额同比增长8.8%，商务部表示外贸将回稳向好。
• 政策事件：中美签署2535亿美元经贸大单，加强双边合作。APEC会议呼吁支持多边贸易体系。国内推动自贸区建设，尤其是上海自由贸易港方案备受关注。此外，混改试点、金融监管、房地产税改革、现金贷平台监管等政策进一步强化。
• 资金面：可转债融资力度加大，IPO审核趋严，过会率创新低。机构资金、海外陆股通资金及杠杆资金持续流入，推动市场上行。
• 市场估值：沪深300估值处于历史中低位，中小板、创业板估值偏高，但部分个股已逐步回归价值区间。
• 市场风格：市场整体偏向价值投资，蓝筹股估值合理，而中小创仍需等待估值回归。

关键信息

• 货币政策：由于CPI和PPI数据超预期，通胀压力增加，货币政策恐难放松。
• 中美经贸合作：特朗普访华签署2535亿美元经贸大单，有利于减少贸易冲突。
• 自贸区发展：上海及厦门积极推动自由贸易港建设，政策导向明确。
• IPO与可转债：IPO核发和申购额度下降，可转债发行加速，融资压力有所缓和。
• 金融监管：金融稳定发展委员会成立并召开首次会议，强调稳中求进、稳健货币政策和防范金融风险。
• 市场情绪：市场情绪向好，机构、海外及杠杆资金持续入场，推动市场继续上行。
• 估值分化：市场估值存在结构性分化，蓝筹股估值合理，但中小创估值偏高。

风险提示

• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策趋紧，可能对市场造成下行压力。
• 外围波动风险：美国实行贸易保护主义，可能对A股市场造成扰动。
• 经济回落风险：房地产调控深入，经济增速可能略有放缓，存在下行风险。

市场策略建议

• 在各方面保持平稳的情况下，资金持续入场将推动市场继续上行。
• 建议关注蓝筹股，因其估值合理且业绩向好。
• 需警惕中小创估值过高，建议等待估值回归合理区间后再考虑布局。
• 关注政策导向下的新经济和产业升级领域。

附录

• 分析师信息：闵立政，东方财富证券研究所，证书编号：S1160516020001。
• 联系人：高思雅，电话：021-23586487。
• 相关研究：
  • 《经济和盈利平稳，直接融资力度加大》（2017.11.06）
  • 《监管仍趋严，关注新方向》（2017.10.30）
  • 《长期仍是结构市，短期关注超跌股》（2017.10.23）
  • 《市场将以稳定偏好态势迎接十九大召开》（2017.10.16）
  • 《定向降准强化市场稳定预期》（2017.10.09）

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~ -5%）、卖出（跌幅15%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

免责声明

• 本报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及发布。
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