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晨会纪要总结 - 2018年12月20日

核心内容概览

2018年12月20日晨会主要围绕A股市场走势、财经要闻、行业与公司研究等方面展开，总结如下：

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市场数据

• 上证指数：收盘2549.56，跌幅1.05%
• 中小板指：收盘4849.91，跌幅1.74%
• 创业板指：收盘1268.81，跌幅1.90%
• 上证50：收盘2369.55，跌幅1.18%
• 沪深300：收盘3091.13，跌幅1.19%

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

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财经要闻

1. 美联储加息

   • 美联储如期加息25个基点至2.25%-2.50%区间，为2015年12月以来的第九次加息。
   • 2019年预计加息两次，较9月点阵图暗示的三次加息有所放缓。

2. 科创板“头雁效应”显现

   • 科创板预期带动机构加大对科创企业投资力度。
   • 市场人士建议投资者保持理性，避免过度炒作。

3. 央行创设定向中期借贷便利（TMLF）

   • 为支持小微企业和民营企业，TMLF操作利率为3.15%，比MLF利率低15个基点。
   • 同时，央行再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

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市场策略

• 美联储加息落地后，A股市场继续震荡。
• 市场成交量低迷，短期震荡为主，结构性机会大于整体机会。
• 建议投资者在震荡筑底阶段，注重资金期限匹配、股票选择和组合构建，逐步布局优质个股。
• 外部市场风险仍存，需警惕贸易战和经济下行风险。

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行业研究

1. 医药行业：辅助用药加速退出

• 国家卫健委要求各医疗机构形成辅助用药目录，上报省级部门，最终由国家统一制定。
• 辅助用药主要包括增强组织代谢、维生素、电解质、营养类、神经营养、自由基清除药等。
• 14个省份已出台辅助用药监管政策，辅助用药将加速退出市场，以减轻医保压力，为创新药和医疗服务腾出空间。

2. 机械设备行业：基建投资加速推进，轨交装备高景气度

• 申万机械设备指数12月1日至14日上涨1.29%，跑赢沪深300指数1.5个百分点。
• 轨交装备等板块带动机械行业估值中枢略有上升，机械板块市盈率中位数为33.63倍，处于历史较低分位。
• 基建投资加速推进，有利于机械行业增长。

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公司研究

1. 国恩股份（002768）

• 中标即墨区中小学塑胶跑道及人造草坪项目，金额约9688万元。
• 公司已布局人造草坪业务，2017年设立体育草坪子公司，2018年完成115所学校工程项目。
• 海外市场拓展迅速，产品远销多国。
• 2018-2020年预计营业收入分别为33.77、39.85、44.64亿元，归母净利润分别为3.01、3.74、4.41亿元。
• 给予公司“谨慎推荐”评级，合理股价区间26.64-28.86元，对应24-26倍估值。

2. 华域汽车（600741）

• 出售上海天合50%股权，收购萨克斯动力剩余股权。
• 交易后，萨克斯动力成为华域汽车全资子公司。
• 交易有助于公司聚焦主业，优化行业分工。
• 公司动态股息率高达5.76%，动态PE估值为7.1倍，建议投资者继续关注。

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近期研究报告集锦

1. 宏观报告：2018年11月宏观数据点评

• 四季度经济缓中趋稳，但2019年下行压力较大。
• 工业增加值增速放缓，国企增速持续下降，私企有望趋稳。
• GDP预计四季度增长6.4%，全年增长6.6%。
• 社会融资规模增速放缓，M2增速与上期持平。
• 消费增速创新低，主要受汽车和石油类项目拖累。
• 投资方面，基建投资有望趋稳，房地产投资继续趋缓，制造业投资企稳。

2. 策略报告：把握结构性机会

• A股整体预期收益率及风险溢价接近底部，处于震荡筑底阶段。
• 大盘股表现相对稳定，中小盘股波动较大。
• 国务院政策对创投企业减税，有利于科技型企业发展。
• 建议投资者耐心布局优质个股，关注结构性机会。

3. 公司报告：金禾实业（002597）

• 三氯蔗糖技改项目预计2019年1月投产，产能将提升至3000吨/年。
• 定远一期项目预计2019年二季度投产，进一步降低成本。
• 公司主要产品包括食品添加剂、电子化学材料、医药中间体等。
• 2018-2020年预计营业收入分别为46.14、51.68、55.81亿元，归母净利润分别为10.30、11.66、12.65亿元。
• 给予公司“谨慎推荐”评级，合理股价区间18.40-20.24元，对应10-11倍估值。

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	中性	相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	回避	落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领大盘	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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风险提示

• 宏观经济下行：经济增速放缓可能影响企业盈利。
• 政策变动：政策调整可能对市场产生影响。
• 贸易战风险：中美贸易摩擦可能影响市场情绪和资金流动。
• 海外市场波动：美国股市可能继续调整，影响A股市场。
• 项目进展风险：公司项目进展可能影响业绩表现。
• 产品价格风险：产品价格大幅下跌可能影响利润空间。

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免责声明

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