20260814-银河期货-双焦_震荡偏强_但对上方空间谨慎看待_32页_1mb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究员郭超发布，分析了2026年8月14日焦煤与焦炭市场的走势及影响因素，强调市场在情绪驱动下呈现震荡偏强走势，但对上方空间保持谨慎态度。

主要观点

1. 市场情绪与交易逻辑

• 焦煤市场波动大，受资金和博弈影响显著，即使基本面未明显变化，交易逻辑也频繁切换。
• 近两周市场迎来修复性反弹，主要受湖南杨梅山煤矿瓦斯事故情绪催化，推动价格上涨。
• 事故虽引发市场情绪波动，但对实际供应影响有限，因此其影响更多体现在情绪层面。

2. 供给端分析

• 国内焦煤：山西煤矿复产节奏偏缓，供给端支撑较强；煤矿产能利用率小幅回升至67.50%，但整体仍受限。
• 进口蒙煤：口岸库存处于低位，主焦煤占比偏低，结构性问题突出；贸易商捂货挺价，下游采购积极，近期价格明显上涨。
• 进口澳煤：港口现货价格坚挺，进口利润维持稳定。

3. 需求端分析

• 焦炭需求：本周焦炭产量小幅下降，但铁水产量微幅上升，短期需求有所支撑。
• 钢厂盈利：钢厂盈利率为33.77%，仍处于较低水平，钢材需求对原料价格的支撑有限。

4. 库存情况

• 焦煤库存：整体库存继续下降，矿山、洗煤厂、港口及钢厂库存均呈现下降趋势，供需缺口仍存。
• 焦炭库存：焦炭总库存下降，焦企、钢厂及港口库存均减少，表明需求端压力较大。

5. 交易策略建议

• 单边交易：近期以情绪交易为主，走势偏强但波动较大。建议前期多单部分止盈，等待回落后的做多机会。
• 套利与期权：当前市场不确定性较大，建议观望。

关键信息

供给端支撑

• 山西煤矿复产缓慢，产地焦煤价格坚挺。
• 蒙煤库存低位，主焦煤占比低，贸易商惜售，价格持续上涨。
• 澳煤价格稳定，进口利润维持。

需求端制约

• 钢厂与焦化利润不佳，焦煤上涨传导至下游存在阻力。
• 焦炭产量小幅下降，铁水产量微增，短期需求支撑有限。

市场情绪驱动

• 湖南煤矿事故引发市场情绪波动，推动焦煤价格短期上涨。
• 中期仍需关注钢厂盈利情况及钢材需求变化，对焦煤上涨空间持谨慎态度。

库存趋势

• 焦煤总库存下降，矿山、洗煤厂库存减少，港口库存降幅较大。
• 焦炭库存整体下降，港口库存降幅较小，焦企库存有所回升。

数据追踪

焦煤产能利用率

• 本周炼焦煤矿产能利用率67.50%，环比小幅回升。

焦炭产量

• 焦炭日均总产量108.52万吨，独立焦企产量61.22万吨，钢厂焦化产量47.30万吨。

库存数据

• 焦煤总库存3612.6万吨（-82.6万吨），焦炭总库存1053.9万吨（-15.1万吨）。
• 焦煤矿山库存387.1万吨（-18.0万吨），焦炭矿山库存124.4万吨（-9.3万吨）。

铁水产量

• 本周铁水产量238.2万吨，环比微增0.17万吨，预计下周将小幅回落。

价格表现

• 山西煤仓单1809元/吨，蒙5仓单1459元/吨，澳煤仓单1545元/吨。
• 焦炭准一焦炭（干熄）日照港仓单1880元/吨，山西吕梁准一焦炭仓单1975元/吨。

风险提示

• 市场情绪波动较大，需警惕交易逻辑转变。
• 下游钢厂盈利状况将影响焦煤价格的持续上涨空间。
• 蒙煤库存低位及结构性问题可能继续支撑价格，但需关注复产节奏变化。

作者与免责声明

• 作者信息：郭超，期货从业证号F03119918，投资咨询证号Z0022905。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。