电子元器件行业-可穿戴设备在2015年真正与你贴近_23页_2mb

可穿戴设备行业分析总结

核心内容

可穿戴设备正成为物联网时代的重要创新方向，预计将在2015年迎来市场发展拐点。Apple Watch作为行业代表，将引领可穿戴市场进入快速增长阶段，带动相关产业链的发展。报告重点推荐了环旭电子和德赛电池作为Apple Watch的SiP模组和电池模组独家供应商，分别给予目标价44元和48元。

主要观点

• 市场前景广阔：全球可穿戴设备销售额从2012年的97亿美元增长至2018年的336亿美元，年均复合增长率高达22.9%。2015年预计出货量将达1.4亿台，其中智能手表年增长率预计为235%。
• 价格与智能手机趋同：可穿戴设备的定价区间主要在1000~2000元人民币，与智能手机价格区间相似，但具有更高的技术要求，使得零部件供应商利润空间更大。
• 技术与生态推动发展：HealthKit、Android Wear、iBeacon等平台的推出有助于完善应用生态系统，提升用户体验。
• SiP与电池是关键环节：SiP模组和电池技术是可穿戴设备产业链中的重要部分，SiP有助于解决摩尔定律瓶颈，电池则影响续航能力。

关键信息

可穿戴设备市场概况

• 市场规模：2012~2018年CAGR为22.9%，预计2015年出货量将达1.4亿台。
• 产品形态：包括智能手表、智能眼镜、计步器、可穿戴珠宝等，强调轻便、智能化、低功耗和持久力。
• 用户接受度：超过23%的消费者愿意为Apple Watch支付50美元的溢价，显示其品牌影响力。

Apple Watch的影响

• 出货预期：预计2015年出货三千万台，渗透率约为10%。
• 功能创新：支持实时健康监测、消息通知、语音控制等功能，通过iBeacon等技术实现更便捷的用户体验。

零部件需求

• SiP模组：环旭电子作为Apple Watch的独家SiP供应商，预计2015年营收占比达34%，其SiP技术有助于产品轻薄化和多功能化。
• 电池：德赛电池作为Apple Watch的电池模组供应商，预计受益于智能穿戴市场的爆发，其技术优势和市场份额使其成为重点推荐标的。

产业链分析

• SiP技术：SiP将关键组件整合于单一封装，有助于降低电路板设计复杂度，提升产品附加值。
• 电池技术：锂聚合电池因其轻量化和多样化形状，成为可穿戴设备的首选，预计到2018年将占73%市场份额。

投资建议

环旭电子

• 评级：推荐
• 目标价：44元
• 盈利预测：2014~2016年净利润CAGR为43%，2015年预计营收264.4亿元，净利润11.7亿元。
• 估值：当前股价对应2015年P/E为33.1x，目标价对应23.4x。

德赛电池

• 评级：推荐
• 目标价：48元
• 盈利预测：2014~2016年净利润CAGR为33%，2015年预计营收23.3亿元，净利润1.19亿元。
• 估值：当前股价对应2015年P/E为18x，目标价对应17.6x。

风险提示

• 向下风险：Apple Watch销量低于预期，可能影响公司业绩。
• 向上风险：Apple Watch市场反响良好，SiP应用多元化，可能带来更高增长。

行业趋势

• 技术进步：SiP和低功耗技术的提升将推动产品价格下降，扩大市场需求。
• 生态完善：HealthKit和Android Wear等平台将推动应用生态的整合，提升用户体验。
• 市场多元化：2015年将是品牌、白牌和山寨设备百花齐放的一年。

相关研究报告

• 电子大厂业绩说明会
• 苹果四季度iPhone出货量
• CES亮点与物联网发展
• 2014年市场回顾与2015年展望

估值表

财务预测

总结

可穿戴设备市场正处于爆发前期，Apple Watch的推出将显著推动市场发展。SiP模组和电池作为关键零部件，将带动相关厂商如环旭电子和德赛电池的业绩增长。随着技术进步和市场需求增加，可穿戴设备行业有望迎来快速增长，为投资者带来良好回报。