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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面，旨在为投资者提供铜期货市场的分析与操作策略。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放开，对市场形成偏空影响。
• 经济数据：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，表明制造业重回扩张区间，对铜需求有一定支撑。

2. 基差情况

• 现货价格：当前现货价格为69875元/吨。
• 基差：基差为-305元/吨，表示现货价格贴水期货，整体偏中性。

3. 库存变化

• 国内库存：12月22日，上期所铜库存较上周减少6800吨至34580吨，库存维持低位，对市场形成偏多影响。
• LME库存：LME铜库存减少275吨至89125吨，同样处于历史低位，对市场有支撑作用。

4. 盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，整体走势偏中性。

5. 主力持仓

• 净持仓：主力净持仓由空转多，表明市场多头力量增强，整体偏多。

关键信息汇总

1. 现货价格与库存

2. 市场结构

• 现货升水结构：国内外市场均处于现货升水结构，表明现货需求强劲。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为400元/吨，可能抑制进口量，对国内供应形成一定压力。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，反映市场对铜的需求增加，对铜价形成支撑。

3. 供需展望

• 2020年：铜市场出现短缺。
• 2021年：预计供需将处于紧平衡状态，市场对铜的需求依然强劲。

操作建议

• 沪铜2201合约：建议做空，目标价为68500元/吨，止损价为71000元/吨。
• 期权策略：持有cu2201c74000期权，以对冲价格波动风险。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司立场，仅供参考。
• 市场走势可能因多种因素发生变化，投资者需谨慎决策，自行承担操作风险。