20250912-中邮证券-汉钟精机-002158.SZ-业绩静待拐点_数据中心_半导体等场景有望带来新成长极_5页_766kb

汉钟精机公司研究报告摘要

发布日期：2025年9月12日
股票评级：增持

核心观点
报告针对汉钟精机(002158)发布2025年上半年业绩，指出其因光伏行业需求减弱导致真空泵业务承压，但数据中心、半导体等领域需求激增，预计未来成长性显著。维持“增持”评级，并更新盈利预测（2025-2027年营收与净利润年复合增长率分别为13.28%和17.70%），对应PE由17.48倍降至16.05倍。

业绩与财务表现

• 上半年业绩下滑：2025H1营收14.89亿元，同比降18.86%；归母净利润2.57亿元，同比降42.90%；主要受光伏真空泵产品需求走弱影响，毛利率、净利率分别同比下滑5.43pct、7.26pct。
• 经营效率变化：费用端，销售与研发费用费率同比下降，但管理及财务费用上升；整体ROE预计由20.4%降至12.9%，短期承压但资产质量与现金流稳健。

亮点与增长预期

• 新兴领域布局：数据中心领域产品加速成长；半导体真空产品获国内客户认可，并计划扩大供应；技术研发贴合新客户及工艺需求。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收为31.44亿、35.62亿、42.36亿元，净利润为6.16亿、7.50亿、9.39亿元（同比增长率分别为-28.54%、21.66%、25.20%）。

风险提示

1. 下游需求不及预期（如光伏、数据中心产能扩张低于预期）
2. 新产品市场拓展进度延迟
3. 原材料价格剧烈波动
4. 行业竞争加剧风险

免责声明
本报告所载信息基于公开数据及公司公告，仅供投资参考，不构成买卖建议；市场有风险，投资需谨慎。