计算机行业策略报告_从模型突围看AI变局_31页_1mb

从模型突围看AI变局总结

核心内容

本报告分析了2026年计算机行业在AI领域的市场表现、国产模型与算力的发展趋势以及AI应用的商业化前景，指出行业正从技术追赶转向市场引领，并建议关注相关优质标的。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 2026年内申万计算机指数下跌 $15.92%$，跑输沪深300指数15.68pct，行业整体处于调整阶段。
• 行情波动较大，受主题投资情绪、市场避险情绪及AI资产拥挤度等因素影响。
• 2026Q1单季归母净利同比增长 $194.87%$，显示行业复苏拐点初步确立。

2. 国产模型竞争力提升

• 智谱GLM-5.3 和 Kimi K3 在性能上接近或超越国际顶尖闭源模型，同时具备显著的性价比优势。
• 国产模型在全球开发者使用中获得高认可度，2026年8月前九大模型中七席为国产模型。
• Token经济 中，高性价比模型+电价优势，形成正循环，推动模型调用量增长。

3. 国产算力发展加速

• 国产超节点解决方案密集发布，标志着算力竞争维度从单卡性能转向集群互联与系统级交付。
• 华为、阿里、中科曙光等厂商已实现超节点产品量产交付，2027年有望进入批量交付元年。
• 国产芯片 与算力集群的适配加速，推动AI训练与推理闭环，国内AI芯片市场份额持续提升。

4. AI应用商业化加速

• AI编程 是最早实现清晰ROI的赛道，企业使用AI工具可显著提升效率，降低开发周期。
• AI办公 赛道竞争激烈，大厂如腾讯、阿里、字节纷纷布局，争夺流量入口。
• AI视频生成 成本显著下降，降本增效成果明显，商业化路径清晰，市场规模有望快速增长。

关键信息

行业基本面

• 2026Q1行业单季营收同比增长 $10.62%$，利润端持续修复。
• 计算机行业机构持仓占比降至 $27.23%$，为近年较低水平。

投资建议

• 推荐标的：
  • 大模型：智谱（2513.HK）、MINIMAX-W（0100.HK）
  • 国产算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、宏景科技（301396.SZ）
  • AI应用：科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）、索辰科技（688507.SH）、能科科技（603859.SH）、万兴科技（300624.SZ）

盈利预测

• 浪潮信息：2026年盈利预测（EPS）为2.43元，PE预计从42.7降至19.6。
• 海光信息：2026-2028年EPS预计分别为2.00、2.74、4.21元，PE预计从123.1降至58.4。
• 寒武纪：2026-2028年EPS预计分别为11.00、17.19、30.83元，PE预计从94.1降至33.6。
• 能科科技：2026-2028年EPS预计分别为1.24、1.49、1.62元，PE预计从30.7降至23.5。

风险提示

• 国产算力建设不及预期。
• 数据资料误差风险。
• AI应用落地速度不及预期。
• 技术迭代速度不及预期。
• 重点关注公司业绩不达预期。
• 政策标准出台速度不及预期。
• 科技股资金拥挤度高与波动放大风险。
• 海外流动性超预期收紧风险。

结论

国产AI模型与算力正快速追赶并引领市场，AI应用商业化逐步落地。建议投资者关注具备高性价比、规模化变现能力和前沿技术迭代能力的优质标的，以把握AI变局带来的投资机会。