20260827-华龙证券-计算机行业策略报告_从模型突围看AI变局_31页_1mb

从模型突围看AI变局总结

核心内容概述

本报告分析了2026年计算机行业的市场走势、国产AI模型的发展趋势、国产算力的技术突破以及AI应用的商业化前景。核心观点围绕国产AI在性价比、算力规模、应用落地和投资机会等方面展开，认为行业正从技术追赶转向市场引领，未来在政策支持、国产替代需求和AI驱动下，行业景气度有望进一步提升。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 2026年内行情回顾：申万计算机指数截至8月21日下跌15.92%，跑输沪深300指数15.68个百分点，行业整体表现偏弱。
• 行业波动原因：年初因“龙虾”爆火有所上涨，但随后因地缘冲突、市场避险情绪及“AI吞噬论”影响回调；AI硬件业绩超预期后行业反弹。
• 机构持仓变化：近十年机构持仓占比在28%-37%之间波动，2026Q1降至27.23%，为近年最低水平。

2. 国产模型竞争力提升

• 技术追赶与性价比优势：智谱GLM-5.3与Kimi K3在性能上接近或超越国际顶尖闭源模型，同时参数规模和调用成本显著低于海外产品。
• 调用量增长与提价：部分模型厂商已开始提价，但调用量仍保持快速增长，显示市场接受度高。
• 国际认可度提升：国产模型在全球开发者使用中获得显著增长，2026年8月周调用量占全球总量的56.58%。

3. 国产算力突破与趋势

• 超节点技术发展：国产超节点解决方案密集发布，华为、阿里、中科曙光等厂商已进入量产阶段，标志着算力竞争维度从单卡性能转向系统级交付。
• 集群补足单卡差距：通过超节点实现算力规模优势，弥补单卡性能不足，提升整体效率。
• 国产芯片市场份额提升：2025年中国AI加速卡市场中，本土厂商出货量占41%，预计2026年AMD和英伟达的市场份额将降至10%以下。

4. AI应用商业化加速

• AI编程：效率提升显著，企业使用AI编程工具可将开发周期缩短至3周，市场规模预计在2026年底增长至11.73亿元。
• AI办公：企业级Agent数量预计五年内增长至22.16亿，办公场景成为AI商业化的重要入口。
• AI视频生成：降本增效成果显著，字节Seedance 2.5模型输出5秒视频成本低至3.36元，市场规模复合增长率达28.1%。

关键信息

行业基本面

• 2026Q1营收与利润：行业总营收达2981.21亿元，同比增长10.62%；归母净利合计87.61亿元，同比增长194.87%。
• 市场前景：预计2027年国产超节点将进入批量交付阶段，带动服务器整机、交换机及算卡供应商受益。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，行业景气度有望因政策、国产替代和AI驱动而提升。
• 个股推荐：
  • 大模型：智谱（2513.HK）、MINIMAX-W（0100.HK）
  • 国产算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、宏景科技（301396.SZ）
  • AI应用：科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）、索辰科技（688507.SH）、能科科技（603859.SH）、万兴科技（300624.SZ）

风险提示

1. 国产算力建设不及预期：可能延缓AI应用落地速度。
2. 数据误差风险：报告引用数据可能存在误差。
3. AI应用落地速度不及预期：当前定价、商业模式仍处于探索阶段。
4. 技术迭代速度不及预期：技术发展速度影响商业化进程。
5. 重点关注公司业绩不达预期：可能对股价产生负面影响。
6. 政策标准出台速度不及预期：政策支持对AI行业发展至关重要。
7. 科技股资金拥挤度高与波动放大风险：资金集中可能加剧市场波动。
8. 海外流动性收紧风险：若美元流动性收紧，将影响港股表现。

盈利预测（部分重点公司）

总结

2026年计算机行业经历较大波动，但国产AI模型与算力的突破为行业带来新的增长点。国产模型在性能与成本上实现双重突破，成为全球应用的主流选择；国产算力通过超节点技术实现规模化效率提升，推动AI产业闭环形成；AI应用在编程、办公、视频生成等领域逐步实现商业化落地，展现强劲的ROI提升潜力。未来，政策支持、国产替代及AI技术驱动将共同推动行业景气度提升，建议关注大模型、国产算力及AI应用赛道中的绩优标的。