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煤炭的支撑又来了吗?

核心内容概述

本报告分析了2021年7月15日甲醇市场的基本面及价格走势，指出近期甲醇市场基本面变化有限，但盘面受宏观因素影响波动较大，整体呈现震荡偏弱的态势。报告从供应、需求、库存、运费及国际价格等多方面展开分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 基本面与盘面表现

• 甲醇基本面变动有限：近期甲醇供需格局未发生显著变化，市场主要受宏观因素影响。
• 基差震荡偏弱：港口及内地现货价格保持稳定，但甲醇09合约价格波动较大，基差维持在-94元/吨左右。
• 相对动力煤走弱：甲醇价格受动力煤强势影响，相对动力煤走弱，但相对原油走强。

2. 国内供应情况

• 开工率下降：国内甲醇开工率在7月迎来检修高峰，截至7月14日为68.8%，周环比下降6个百分点。
• 检修计划：多个装置计划检修，如神华宁煤一期、蒲城清洁能源、大唐多伦等，预计对供应造成一定影响。
• 新装置投产：山西亚鑫30万吨/年装置预计7月底投料试车。

3. 国外供应情况

• 伊朗ZPC装置临停：伊朗165万吨/年装置于7月12日临停，预计检修5天，导致海外开工率下降。
• 非伊装置稳定：其他非伊朗地区装置开工率基本稳定，部分装置处于检修状态。

4. 下游需求表现

• MTO需求下滑：MTO开工率降至82.9%，周环比下降1.3个百分点。
• 传统下游需求疲软：传统下游开工率小幅下滑至43%，DMF开工率下降较多，主要受装置检修影响。

5. 库存情况

• 港口库存小幅累库：港口库存周环比增加2万吨至69万吨。
• 西北库存回升：西北企业库存天数小幅回升至6.54天。
• 内地供需偏松：内地供应收缩，但需求同样偏弱，整体仍偏松。

6. 运费与套利窗口

• 运费下滑：上周运费有所下降，运输环节让利使得内地出货保持稳定。
• 内地至港口套利窗口：随着后续烯烃检修落地，内地或走弱，需关注物流情况。

7. 国际价格与转口情况

• 东南亚转口窗口打开：中国与东南亚价格走势分化，转口贸易可能对甲醇价格产生影响。
• 进口量预期：7月进口量预计在100-105万吨之间。

8. 平衡表分析

• 三季度基本面压力大：平衡表显示三季度甲醇市场基本面压力仍然偏大，预计库存逐步累积。
• 产量与消费变化：产量同比持续增长，但消费同比有所下降，导致过剩量增加。

风险提示

• 进口不及预期：若进口量低于预期，可能对市场供应造成影响。
• 投产不及预期：新装置投产延迟或未达预期，可能加剧供应紧张。
• 检修影响持续：装置检修时间延长或重启不及预期，将对供需平衡产生扰动。

总结

甲醇市场近期基本面变化有限，价格波动主要受宏观因素影响。国内供应因检修而收缩，但下游需求同样疲软，整体供需偏松。伊朗ZPC装置临停导致海外供应减少，而国内多个装置检修计划进一步影响市场供应。港口库存小幅累库，内地库存回升，但运费下滑有助于维持内地出货稳定。MTO利润持稳，传统下游利润下滑，显示下游需求整体偏弱。国际方面，东南亚转口窗口打开，可能对价格走势产生一定影响。三季度基本面压力较大，预计库存逐步累积，需关注后续供需变化及宏观环境对市场的进一步影响。