20221106-国贸期货-宏观金融资讯周报_24页_1mb

文档总结

一、宏观分析：商品反弹的持续性有待观察

核心内容

本周商品市场出现明显反弹，主要受以下因素影响：

• 防疫政策松动预期：国内防疫政策可能松动的预期提升了市场风险偏好。
• 美元指数回落：美联储11月大幅加息落地，后续加息幅度或放缓，美元指数大幅回落。
• 部分商品供给受限：阶段性挤仓风险对部分商品形成支撑。

主要观点

• 商品反弹的持续性仍存疑，需求下行仍是主要风险。
• 欧美经济下行压力加大，经济衰退或由预期走向现实。
• 国内疫情政策未有实质性调整，需求不足仍是经济的主要问题。

关键信息

• 10月制造业PMI为49.2，非制造业PMI为48.7，均回落。
• 美联储宣布加息75BP，累计加息375BP，加息周期节奏最快、幅度最大。
• 欧央行12月加息概率仍大，但欧元区经济衰退可能性在加大。
• 国内稳增长政策发力，部分行业需求回升，但整体仍面临较大压力。

---

二、股指分析：利空因素逐步落地，股指迎来超跌反弹

核心内容

• 三季报和美联储议息会议落地，利空因素边际减弱。
• 蓝筹板块和赛道板块同步反弹，北向资金净流出但对市场影响减弱。
• 期指近月合约呈现升水状态，可考虑介入期现正套策略。

主要观点

• 股指短期以偏多思路为主，底部区域延续时间可能较长。
• 防疫政策未实质性松动，对反弹高度影响较大，但不会引发恐慌性下跌。
• 赛道板块基本面较优，流动性驱动下弹性较强。

关键信息

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000周涨幅分别为6.38%、6.07%、6.08%、7.53%。
• 期指近月合约普遍升水，如IF2211升水14点，IC2211升水22.7点。
• 北向资金本周净流出50亿元，但对市场影响减弱。
• 短期关注三季报和美联储政策的后续影响，以及地产和消费“短板”是否改善。

---

三、国债分析：疫情政策“小作文”扰动市场，债期承压调整

核心内容

• 疫情政策的不确定性影响市场情绪，债期承压调整。
• 市场对“稳增长”政策的利好预期逐渐钝化，出现“利空出尽”现象。
• 两会前政策延续性较强，增量消息以稳增长和地产政策为主。

主要观点

• 债期方向仍以做多为主，但需注意入场点位。
• 疫情政策放松的讨论对债市形成压力，但短期内影响有限。
• “宽货币+弱经济+稳信用”的组合下，债期方向转变概率较低。

关键信息

• 国内疫情多点散发，经济承压，防疫政策未实质性放松。
• 美债收益率走势显示通胀压力仍存，美联储加息周期尚未结束。
• 债市操作上以回调做多为主，需警惕疫情超预期发展及政策力度。

---

四、市场动态与数据跟踪

1. PMI指标再度回落

• 10月制造业PMI为49.2，非制造业PMI为48.7，供需两端同步走弱。
• 新出口订单PMI未明显改善，显示外需疲软。

2. 国内政策动态

• 五部门发布《个人养老金实施办法》，鼓励个人养老金投资公募基金。
• 国务院发布《促进个体工商户发展条例》，支持个体经济发展。

3. 高频数据

• 工业生产稳中有降，部分行业如化工、钢铁表现疲软。
• 房地产销售周环比下降，汽车销售保持高增，但整体需求仍偏弱。

4. 物价走势

• 食品价格多数回落，但猪肉价格仍有上涨压力。
• 国内通胀可控，PPI同比增速回落速度或放缓。

---

五、资金面与流动性

• 央行本周净回笼7370亿元，流动性边际收紧。
• 人民币汇率小幅反弹，中美利差倒挂幅度缩窄。
• 北向资金净流出50亿元，但对股指影响减弱。

---

六、下周展望与风险提示

1. 防疫政策

• 周六国务院联防联控机制强调“动态清零”总方针，防疫政策未实质性松动。
• 疫情政策放松的讨论仍存在，但需关注其对经济的实际影响。

2. 债市策略

• 债期方向仍以做多为主，但需关注入场点位。
• 防疫政策超预期发展和政策力度是主要风险点。

3. 股指策略

• 短期以偏多思路为主，关注期指近月合约升水机会。
• 企业业绩底和经济底仍待确认，股指底部可能延续较长时间。

---

七、免责声明

• 本报告基于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。
• 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。