20260803-国金证券-国金宏观宋雪涛_新房销量边际回暖_5页_820kb

新房销量边际回暖总结

核心内容

本报告由国金证券首席经济学家宋雪涛与张馨月撰写，分析了2026年8月第一周新房和二手房市场的表现。整体来看，新房市场景气度有所改善，二手房市场则在底部企稳，但同比涨幅收窄。

主要观点

新房市场

• 景气度下行趋缓：本周（7.25-8.1）新房景气度出现边际改善，47个重点城市新房成交面积环比增长31.8%，同比降幅显著收窄至-2.9%。
• 城市分化明显：一线、二线、三线城市新房成交面积同比分别为1.1%、-0.1%、-7.6%，其中二线城市同比降幅改善最明显。
• 市场回暖迹象：新房成交面积的环比增长表明市场情绪有所回升，但同比仍处于负增长区间，说明整体市场仍面临一定压力。

二手房市场

• 景气度底部企稳：本周22城二手房成交量出现季节性回落，但整体市场仍处于底部企稳阶段，同比涨幅收窄至11.7%。
• “跷跷板”效应显现：二手房成交量的回落部分归因于新房市场回暖对二手房的分流效应。
• 挂牌量回升：7月以来，二手房挂牌量持续回升，较6月末增加0.4%，表明市场供给侧压力有所积累。
• 实时成交数据弱于6月：从实时成交数据看，7月二手房成交同比涨幅弱于6月，表明市场复苏动力仍偏弱。

关键信息

数据概览

图表说明

• 图表1：新房成交面积回升，显示新房市场景气度边际改善。
• 图表2：22城二手房成交面积季节性回落，反映市场在底部震荡。
• 图表3：26城二手房成交套数同比涨幅收窄，说明市场复苏动力不足。

风险提示

1. 房价下行风险：若重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。
2. 宏观经济风险：宏观经济超预期下行可能进一步削弱居民购房预期，拖累房地产市场止跌节奏。

报告信息

• 报告名称：《新房销量边际回暖》
• 报告日期：2026年8月2日
• 作者：宋雪涛（SAC执业编号：S1130525030001）、张馨月（SAC执业编号：S1130525070016）
• 发布平台：国金证券研究所小程序

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

法律声明

• 本报告基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料。
• 本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，可能与其他类似研究报告或市场实际情况不一致。
• 本报告仅为参考之用，不构成买卖实价证券、金融工具的要约或要约邀请。
• 报告内容可能因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其他业务部门、单位或附属机构在制件类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。
• 报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。

结论

当前新房市场呈现边际回暖迹象，二手房市场则在底部企稳，但整体复苏动力仍偏弱。尽管新房成交量有所回升，但同比仍为负增长，显示市场仍需进一步消化压力。二手房市场挂牌量回升表明供给侧压力增加，而实时成交数据弱于6月，显示市场仍处于调整阶段。未来需关注房价下行风险及宏观经济变化对房地产市场的潜在影响。