电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列十：电车畅销推高主材成本，锂电池涨价传导压力-20211227-国信证券-42页_2mb

新能源车与锂电产业链深度报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月至12月新能源车市场及锂电产业链的运行情况，重点探讨了动力电池价格上调、政策推动电动化进程以及锂电材料市场走势。同时，对相关企业进行了投资建议与盈利预测。

主要观点

新能源车市场表现

• 国内市场：2021年11月新能源车销量达45.0万辆，同比+121%，环比+17%。新能源乘用车渗透率提升至20.84%，造车新势力表现突出，如“蔚小理”和哪吒均突破万辆。
• 国际市场：欧洲八国新能源车销量为17.8万辆，环比+20%；美国新能源车销量为6.0万辆，同比+81%，环比+8%。美国新能源车渗透率达5.6%。
• 全球市场：预计2021年全球新能源车销量达644万辆，同比+98%；国内销量有望达348万辆，同比+154%。

锂电池涨价传导成本压力

• 动力电池价格：12月初动力电池电芯价格上涨10%-15%，预计2022年动力电池厂将受益于成本压力传导，迎来盈利修复。
• 材料价格：碳酸锂价格上涨近30%，达到27万元/吨，带动中低镍三元材料及磷酸铁锂价格上涨；六氟磷酸锂价格稳定，但部分厂商有提价倾向；隔膜价格环比上涨约5%。

政策与市场动态

• 国内政策：工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》，收紧三元电池性能要求，放宽磷酸铁锂电池要求，推动高镍三元渗透率提升，同时保障磷酸铁锂市场供给。
• 美国政策：美国环保署通过新的油耗法规，2026年碳排放目标降至161g CO₂/mile，燃油效率提升至55英里/加仑，推动电动化进程加速。
• 欧洲政策：英国要求新建建筑必须配备电动汽车充电桩，助力实现2030年禁售汽柴油车目标。

重点企业动态

• 三峡能源：与中科海钠合作建设钠离子电池产线，预计2022年投产。
• 国轩高科：成为大众第一大股东，计划2022年底产能突破100GWh。
• 蔚来汽车：发布ET5车型，搭载75kWh标准续航电池包，续航达550公里，计划2022年布局超过1300座换电站和6000根超级充电桩。
• 蜂巢能源：发布领蜂600战略，计划2025年产能达600GWh，推出全尺寸短刀片电池。
• 小米：实现动力电池级高硅补锂技术应用于手机，电池容量提升10%，续航能力提升100分钟。

关键信息

产业链数据

• 动力电池装机量：11月国内动力电池装机量20.8GWh，其中铁锂电池占比55.8%，预计2022年铁锂电池占比将维持高位。
• 正极材料：三元材料价格持续上涨，高镍产品价格相对稳定；磷酸铁锂受锂盐价格上涨影响，报价在9.8-10.4万元/吨，单月上涨近16%。
• 负极材料：价格维持稳定，高端人造石墨价格在6.5-7.8万元/吨，中端价格在4.5-5.8万元/吨。
• 隔膜：价格小幅上涨约5%，预计2022年上半年隔膜紧平衡状态延续，价格稳中有升。
• 电解液：价格高位持稳，主流磷酸铁锂电解液价格在10-12万元/吨，三元动力型电解液报价在12.5-14万元/吨。

投资建议

• 推荐标的：宁德时代（增持）、亿纬锂能（买入）、蔚蓝锂芯（买入）、珠海冠宇（买入）、容百科技（买入）、当升科技（买入）、恩捷股份（增持）、星源材质（推荐）。
• 重点布局：建议关注具备技术优势和量价弹性的龙头企业，以及在消费锂电领域实现国产替代的企业。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能对行业带来不确定性。
• 原材料价格波动：锂盐、钴等原材料价格波动可能影响成本和盈利。
• 电动车产销不及预期：若电动车销量增长不及预期，可能影响产业链整体表现。

图表目录摘要

• 图1-2：展示2021年11月27日至12月27日行业与新能源板块的涨跌幅。
• 图3-17：展示新能源车销量、动力电池装机量、锂电材料价格等关键数据。
• 图18-26：展示动力电池装机量及材料价格走势。
• 图27-32：展示锂电主材价格走势及市场情况。

结论

2021年12月，新能源车市场保持高景气，动力电池价格上涨，成本压力传导至产业链。国内政策优化推动行业健康发展，海外政策加码加速电动化进程。在新能源车销量持续增长的背景下，锂电产业链各环节价格稳中有升，企业盈利有望改善。建议重点关注具备技术优势、成本控制能力和市场拓展能力的龙头企业，以获取未来增长红利。